Concerns over AI bubble trigger a wave of sell-offs, with U.S. tech giants losing over $1 trillion in market value in a week

市場對人工智能資本回報的擔憂正引發美股科技板塊劇烈震盪。過去一週，微軟、英偉達、亞馬遜、Alphabet、Meta 及甲骨文等科技巨頭市值累計蒸發約 1.35 萬億美元，核心原因在於投資者愈發質疑該領域動輒數千億美元的資本支出能否轉化為實際盈利。

2 月 6 日，據 FactSet 數據，上述企業在近期財報中均顯示出持續的資本擴張計劃。據媒體報道，今年全球科技巨頭計劃向 AI 相關基礎設施投入約 6600 億美元，這一規模已超越多箇中等規模經濟體 GDP。投資者擔憂，天量投入背後可能隱藏着投資效率低下與產能過剩風險。

GAM Investments 投資總監 Paul Markham 指出，當前市場正被 “情緒傳染效應” 籠罩，尤其在涉及 AI 硬件及基礎設施的公司中，股價波動或將持續加劇。他強調：

“圍繞大語言模型建設所需的天量資本支出、最終回報週期，以及潛在的產能過剩疑慮，已成為持續壓制市場情緒的結構性問題。”

儘管部分個股在週五盤前交易中略有反彈，但亞馬遜在美股盤中仍錄得 9% 的顯著跌幅，反映出市場對 AI 商業化前景的判斷正從樂觀轉向審慎。這場由資本回報焦慮主導的拋售潮，標誌着 AI 投資敍事已從規模崇拜階段進入效率檢驗時期。

亞馬遜激進押注 AI 雲基建，蘋果審慎策略獲市場認可

亞馬遜在本財報季推出了業內最為激進的資本支出計劃，該筆資金將重點投入雲計算業務 AWS。Quilter Cheviot 消費品分析師 Mamta Valechha 指出：

“市場關注的核心在於亞馬遜高達 2000 億美元的資本支出指引，同比增長 56%，不僅遠超預期，也在主要雲服務商中居首。”

她進一步表示，儘管管理層強調長期戰略價值，但短期回報路徑的不透明已引發投資者憂慮。她稱：

“市場情緒正從 ‘懼怕錯過 AI 浪潮’ 轉向 ‘審視每一環節的投入產出效率’。”

與其他科技巨頭不同，蘋果的 AI 資本支出相對審慎，近期卻獲得市場認可。同時得益於 CEO Tim Cook 所描述的 iPhone"驚人"的需求，自本週一以來，其股價上漲 7%。

市場正在對高資本支出模式進行系統性重估。隨着市場對 AI 領域資本可持續性與回報路徑的疑慮加深，尤其在硬件研發等重投入環節，相關企業的股價預計將延續波動與承壓態勢。Morningstar 首席股票策略師 Michael Field 指出：

“當前對科技巨頭的投資已趨於兩極，要麼因 AI 成功帶來超額回報，要麼因投入失效造成鉅額資本損失。”