The culprit behind Bitcoin's plunge on Thursday: massive IBIT-related leveraged options being liquidated?

貝萊德旗下比特幣現貨 ETF 在週四創下交易量歷史新高，市場人士懷疑這場劇烈波動可能源於對沖基金持有的 IBIT 的高槓杆頭寸被強制平倉。

據 Nasdaq 數據，貝萊德比特幣現貨 ETF 產品 IBIT 週四交易量超過 2.84 億股，名義價值突破 100 億美元，較此前紀錄暴增 169%。與此同時，IBIT 價格暴跌 13% 至 36 美元左右，創 2024 年 10 月以來新低，年內跌幅擴大至 27%。

創紀錄的交易量伴隨大規模贖回和期權市場恐慌情緒。據 SoSoValue 數據，IBIT 當日贖回資金達 1.75 億美元，佔 11 只比特幣 ETF 總淨流出 4.34 億美元的 40%。期權市場上，看跌期權較看漲期權溢價超過 25 個波動率點，創歷史新高。

據 BlockBeats 消息，DeFi Dev Corp 首席投資官兼首席運營官 Parker White 在社交媒體表示，他懷疑這種波動源自一家或多家非加密對沖基金的大型 IBIT 持倉。這些基金可能通過高槓杆期權交易試圖扭轉局勢，但虧損持續擴大，最終被比特幣下跌徹底抹殺持倉。

交易量與價格雙重極端

IBIT 週四的 2.84 億股交易量遠超此前紀錄。該基金 11 月 21 日創下的前紀錄為 1.69 億股，此次交易量幾乎是彼時的兩倍。據 CoinDesk 報道，這一交易量對應的名義價值超過 100 億美元。

價格方面，IBIT 一度跌破 35 美元，為 2024 年 10 月 11 日以來最低水平。該基金價格曾在去年 10 月初觸及 71.82 美元的峯值，此後持續下跌。作為全球最大的公開上市比特幣基金，IBIT 持有實物比特幣，旨在鏡像追蹤比特幣現貨價格。比特幣週四一度跌至近 6 萬美元。

創紀錄交易量與價格暴跌的組合通常被視為投降式拋售的信號，即長期持有者認輸並不惜虧損清算持倉。這標誌着熊市進入最激烈的拋售階段，可能預示着漫長而痛苦的築底過程開始。

期權市場數據進一步印證了恐慌情緒。據 MarketChameleon 數據，週四 IBIT 的長期看跌期權溢價超過看漲期權 25 個波動率點以上，創下歷史新高。看跌期權是投資者用於對沖下跌風險的合約。

Parker White 指出，期權權利金約為 9 億美元，同樣創下歷史新高。不過據 CoinDesk 報道，即便出現投降信號，也不能保證市場已經觸底，因為熊市持續的時間可能超出逢低買入者的資金承受能力。

對沖基金槓桿強平猜想

Parker White 提出了關於此次波動根源的推測。他表示，比特幣和股票同時下跌，且中心化金融平台清算量相對較低，因此他懷疑波動源自大型 IBIT 持有者，可能是一家或多家非加密對沖基金。

數據顯示，一些基金即使在 IBIT 中持有極高頭寸，即使是單一資產基金，也旨在隔離保證金風險。白銀週四同樣暴跌，日元套息交易加速解倉，加劇了市場壓力，進一步影響了基金的槓桿頭寸。

Parker White 認為，這些基金可能試圖通過高槓杆期權交易扭轉局勢，但虧損持續擴大，最終比特幣的下跌可能徹底抹殺了它們的持倉。他指出，由於 13F 報告披露存在延遲，相關持倉信息預計僅在五月中旬公佈，但事件規模龐大，難以長時間隱藏。

IBIT 作為機構尋求通過受監管產品獲得加密貨幣敞口的首選投資工具，其異常交易活動可能揭示機構投資者在當前市場環境下面臨的壓力。