AI fear leads to a sharp decline in software stocks: Is it a "completely illogical" panic, or the end of SaaS?

有分析認為，企業不會完全推翻數百億美元的先前軟件基礎設施投資，轉而遷移到 Anthropic、OpenAI 等公司。大型企業花費數十年積累了數萬億個數據點，這些數據現已深深嵌入其軟件基礎設施中。同時也有其他分析師預見到更持久的壓力，拋售反映出對 AI 可能壓縮利潤並限制軟件公司定價能力的擔憂。

Anthropic 本週發佈的新 AI 工具引發軟件股大規模拋售，投資者正在重新評估哪些軟件公司能夠在 AI 時代生存。

標普 500 軟件與服務指數隔夜下跌超 4%，目前連續第八個交易日下跌，今年迄今已累計下跌約 20%。Thomson Reuters、Salesforce 和 LegalZoom 等公司股價本週遭受重創，拋售潮還蔓延至亞洲 IT 企業塔塔諮詢服務公司和 Infosys。

Anthropic 為其 Claude"Cowork"AI 代理開發的新工具旨在處理複雜的專業工作流程，這些正是許多軟件和數據提供商的核心產品。這些 AI 代理針對法律和技術研究、客户關係管理及分析等功能，引發了 AI 可能削弱傳統軟件業務模式的擔憂。

英偉達 CEO 黃仁勳週三稱這種恐慌是 “世界上最不合邏輯的事情”，但對沖基金今年已做空約 240 億美元的軟件股，顯示機構投資者對該行業前景持謹慎態度。

科技領袖的反擊：AI 是威脅還是增強工具？

黃仁勳在週三的活動中明確駁斥了市場擔憂。"有一種觀點認為軟件行業正在衰退並將被 AI 取代，"他表示，"這是世界上最不合邏輯的事情。"這位頗具影響力的科技領袖認為，AI 將使用並增強現有軟件工具，而非完全重塑它們。

芯片設計公司 Arm Holdings 的 CEO Rene Haas 本週也呼應了這一觀點。他在財報電話會議上表示，企業 AI 部署仍處於早期階段，尚未產生大規模變革性影響。據英國《金融時報》報道，Haas 將近期的市場恐慌描述為 “微觀歇斯底里”。

Anthropic 週四推出了其所稱的改進版 AI 模型，此舉正值其最新 Claude 工具引發投資者恐慌數日之後。

Wedbush Securities 在週三的研究報告中呼應了黃仁勳的觀點，稱儘管 AI 對軟件提供商構成逆風，但拋售反映的是"該行業的末日場景，這遠非現實"。

該機構指出，“企業不會完全推翻數百億美元的先前軟件基礎設施投資，轉而遷移到 Anthropic、OpenAI 等公司。” Wedbush Securities 表示，大型企業花費數十年積累了數萬億個數據點，這些數據現已深深嵌入其軟件基礎設施中。

然而，其他分析師預見到更持久的壓力。諮詢公司 Constellation Research 週三表示，拋售反映出對 AI 可能壓縮利潤並限制軟件公司定價能力的擔憂，而非預示該行業的死亡。

Futurum Group 科技股票分析師 Rolf Bulk 對 CNBC 表示："SaaS 很可能會被 AI 驅動的工作流程蠶食，這將影響該行業的估值倍數。"

儘管存在擔憂，但 Bulk 認為，部分軟件提供商——尤其是那些運行關鍵任務企業工作負載的公司，如 Oracle 和 ServiceNow——仍擁有持續的"盈利權"。他補充説，這些公司數據的深度以及在客户工作流程中的根深蒂固地位，使它們更有可能與 AI 共存，而非被徹底取代。

市場數據和研究公司 AlphaSense 正在押注這一策略，該公司在其產品中廣泛應用 AI 工具。AlphaSense 產品高級副總裁 Chris Ackerson 在給 CNBC 的聲明中表示："未來屬於那些將先進 AI 與可信內容、可解釋性和深厚領域背景相結合的提供商。"

軟件行業的擔憂早於最近的拋售。截至週三，對沖基金今年已做空約 240 億美元的軟件股。賣空者借入股票並賣出，目的是稍後以更低價格買回以獲利。

本週的拋售表明，投資者正在重新評估哪些軟件公司能夠在長期內與 AI 共存，而市場對這一問題的答案仍存在深刻分歧。