Concerns over intervention fade, hedge funds restart "short yen" trades

隨着日本本週末迎來關鍵選舉，對沖基金正在重啓做空日元的押注，預期日元將再度走弱。

首相高市早苗在 2 月 8 日投票前強調弱勢貨幣的益處，令美元兑日元重回市場焦點。她召集此次臨時選舉以鞏固領導地位，民調顯示其所在政黨有望單獨獲得多數席位——這一結果可能賦予她更大空間推行財政刺激，並增加日本本已沉重的債務負擔。

期權市場正在反映這一轉變。據彭博社週三援引存管信託與清算公司數據，週二價值 1 億美元或以上的美元兑日元看漲期權交易量超過了同等規模的看跌期權。隨着看漲期權需求回升，未來一個月對沖美元兑日元下行風險相對上行風險的溢價已降至近兩週最低水平。

這標誌着市場情緒的顯著轉變。此前 1 月 23 日紐約聯儲的匯率詢價，以及特朗普總統隨後的表態，曾令日元大幅反彈。但在財政部長貝森特重申強勢美元政策、沃什獲提名為下任美聯儲主席後，日元壓力很快恢復。

交易員重拾"高市交易"

野村國際駐倫敦 G-10 即期交易主管 Antony Foster 表示：

現在市場已經稍微穩定下來，貴金屬市場的極端泡沫也已平息，對沖基金正越來越多地重返套息交易和高市交易。日本選舉將在本週末舉行，市場預期美元兑日元將升至更高水平，尤其是高市大勝的情況下。

日元在高市去年 10 月贏得自民黨領導權後穩步下滑，上月兑美元觸及 18 個月低點。目前進一步回升至 156.2。

高市最新言論進一步助長了美元兑日元的看漲情緒。巴克萊銀行全球外匯期權主管 Mukund Daga 指出：

上週末關於日元走軟有利於出口商的言論，似乎重新激發了市場對買入美元兑日元的興趣。

相比之下，資產管理公司等實際資金投資者在近期波動中採取了更為謹慎的立場，等待該貨幣對下一步走向的更明確信號。美國銀行亞太區 G-10 貨幣交易主管 Ivan Stamenovic 表示：“實際資金基本處於觀望狀態，使用期權進行保護，而非明確承諾美元兑日元的方向。”

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