Performance explosion! Optical module giant Lumentum: Q2 revenue surged 65% year-on-year, AI business order backlog exceeds $400 million, next quarter guidance even more astonishing

得益於光電路交換機（OCS）和共封裝光學（CPO）的強勁需求，光模塊巨頭 Lumentum 不僅交出了一份營收利潤雙超預期的成績單，更給出了高達 85% 同比增長的下季度指引，向市場證明其在 AI 算力基礎設施中的關鍵地位。

2 月 3 日，全球光學和光子技術龍頭企業 Lumentum Holdings 公佈了 2026 財年第二季度財務業績。財報顯示，截至 2025 年 12 月 27 日的季度內，公司淨營收達到 6.655 億美元，同比暴增 65.5%，觸及指引區間高端；Non-GAAP 營業利潤率達到 25.2%，同比擴張超過 1700 個基點，盈利能力大幅改善遠超此前預期。

CEO Michael Hurlston 對業績表現給予高度評價："Lumentum 實現了出色的第二季度表現，營收同比增長超 65%，Non-GAAP 營業利潤率擴張超 1700 個基點。營收觸及指引高端，而盈利能力和每股收益的擴張遠超此前預期，充分展現了我們業務模型的槓桿效應。"

更值得關注的是公司在 AI 基礎設施領域的強勁勢頭。其中 OCS 業務正在快速擴張以滿足超常規的客户需求，訂單積壓已超過 4 億美元；而在 CPO 領域，公司新獲得一筆數億美元的增量訂單，將在 2027 年上半年交付。Hurlston 直言，“我們僅僅處於兩個巨大機遇的起跑線上：光電路交換機（OCS）和共封裝光學（CPO）。”他強調，隨着 AI 數據中心對帶寬和能效要求的爆發式增長，Lumentum 正迎來其歷史上最強勁的增長週期。

公司對未來展望更加樂觀。財報稱，第三季度指引顯示，營收將達到 7.8-8.3 億美元，同比增長將超過 85%；Non-GAAP 營業利潤率預計進一步提升至 30.0%-31.0%，Non-GAAP 每股收益預計為 2.15-2.35 美元，顯示出強勁的增長動能和規模化效應。

財報公佈之後，Lumentum 股價盤後大漲超 5%，過去一年累計漲幅超過 400%。

盈利能力全面改善，營業利潤率創新高

Lumentum 本季度盈利能力呈現全方位提升。GAAP 毛利率達到 36.1%，較上季度提升 210 個基點，較去年同期大幅提升 1130 個基點；Non-GAAP 毛利率達到 42.5%，環比提升 310 個基點，同比提升 1020 個基點。

營業利潤層面改善更為顯著。GAAP 營業利潤率從上季度的 1.3% 跳升至 9.7%，同比更是實現了 2250 個基點的巨幅改善，從去年同期的-12.8% 轉為正值。Non-GAAP 營業利潤率達到 25.2%，環比提升 650 個基點，同比擴張 1730 個基點，遠高於去年同期的 7.9%。

盈利能力的大幅提升直接體現在每股收益上。GAAP 攤薄每股收益達到 0.89 美元，而上季度僅為 0.05 美元，去年同期則為虧損 0.88 美元；Non-GAAP 攤薄每股收益達到 1.67 美元，環比增長 52%，同比飆升近 300%。

雙業務引擎驅動，組件和系統齊頭並進

兩大業務線的協同發展反映了 Lumentum 在 AI 數據中心、雲計算和下一代通信網絡基礎設施領域的全面佈局。公司憑藉數十年的光子技術創新積累，能夠提供從高性能激光器、模塊到光學子系統的完整產品組合。

從產品線來看，Lumentum 的組件和系統業務均實現強勁增長。

組件業務本季度營收達到 4.437 億美元，佔總營收的 66.7%，環比增長 17.0%，同比大漲 68.3%，成為營收增長的主要引擎。

系統業務同樣表現出色，營收達到 2.218 億美元，佔比 33.3%，環比激增 43.5%，同比增長 60.1%。系統業務的環比加速增長顯示出客户對公司整體解決方案的強勁需求。

OCS 和 CPO 成新增長極，AI 市場需求爆發

公司管理層特別強調了光電路交換機 (OCS) 和共封裝光學器件 (CPO) 兩大業務的爆發性增長潛力。

在 OCS 領域，Lumentum 正在快速擴大產能以滿足非同尋常的客户需求，當前訂單積壓已超過 4 億美元，這一數字凸顯了 AI 數據中心對高速光互連技術的巨大需求。

CPO 業務方面，公司本季度獲得了一筆數億美元的增量訂單，產品將在 2027 日曆年上半年交付。共封裝光學技術將光學器件直接集成到交換機芯片封裝中，能夠顯著提升數據傳輸速度並降低功耗，是下一代 AI 訓練和推理基礎設施的關鍵技術。

公司 CEO 強調，公司在光學組件和系統兩方面的技術路線圖優勢，使其成為全球 AI 領軍企業的關鍵供應商。隨着 AI 基礎設施建設進入高峰期，Lumentum 的技術和產能優勢將持續轉化為業績增長動力。

財務狀況穩健，現金儲備充裕

資產負債表方面，Lumentum 保持了健康的財務狀況。截至本季度末，公司持有現金、現金等價物及短期投資合計 11.553 億美元，較上季度末增加 3350 萬美元，為未來的業務擴張和研發投入提供了充足資金保障。

應收賬款淨額為 3.768 億美元，較 6 月底的 2.5 億美元大幅增加，與營收增長相匹配。庫存達到 5.704 億美元，較上財年末增加 1 億美元，顯示公司正在積極備貨以應對強勁的訂單需求。

值得注意的是，公司流動負債中長期債務當期部分達到 32.402 億美元，較 6 月底的 1060 萬美元大幅增加，主要與可轉換債券的重分類有關。不過考慮到公司強勁的現金流生成能力和充裕的現金儲備，財務風險總體可控。

三季度指引強勁，全年增長勢頭確立

展望第三季度，Lumentum 給出了超市場預期的指引。公司預計營收將達到 7.8-8.3 億美元，按中值計算同比增長將超過 85%，環比增長約 22%，顯示增長動能持續強勁。

利潤率方面，Non-GAAP 營業利潤率預計進一步提升至 30.0%-31.0% 區間，較本季度的 25.2% 繼續擴張，顯示規模效應和運營效率改善仍在持續。Non-GAAP 攤薄每股收益預計為 2.15-2.35 美元，按中值計算將較本季度的 1.67 美元增長 34%。

管理層表示，公司目前在 OCS 和 CPO 兩大領域仍處於起步階段，隨着產能爬坡和訂單交付，未來增長空間巨大。加上傳統電信和工業製造市場的穩定需求，Lumentum 已確立了全年強勁增長的基調，並有望在 AI 基礎設施建設浪潮中持續受益。