"AI Cloud" is back! From 2026 to now, CoreWeave has risen over 40%, and Nebius has increased nearly 30%

在經歷上一輪急漲急跌後，圍繞 AI 基礎設施、數據中心與高性能計算的 “AI 雲” 交易正在迴歸，資金重新湧向更純粹的算力供給側標的。

2026 年以來，CoreWeave 累計上漲超 40%，Nebius 累計上漲近 30%，同時覆蓋高性能數據中心與比特幣挖礦業務的 Iren 漲幅超過 53%。

驅動這輪反彈的關鍵線索集中在兩點，盈利預期的改善與價格走勢的 “向上突破”。更重要的是，芯片端的強勢信號正在為 “AI 雲” 提供外部背書。

據 Zacks 研究，台積電超預期的季度表現以及對 2026 年資本開支的上調，強化了 AI 需求仍在擴張的判斷，並在供給與需求兩端緩解了 AI 雲服務模式最敏感的風險點，帶動市場風險偏好回流至更細分的 AI 算力雲賽道。

2025 年底，Iren、Nebius 和 CoreWeave 曾是 AI 基礎設施熱潮中最激進的贏家，在數月內均錄得三位數漲幅。

隨着風險偏好降温、資金從投機性板塊撤出，這些股票經歷了陡峭的回調。不過據 Zacks 投資研究，近期這一態勢開始轉變。股價趨於穩定並轉而上行，盈利預期和前瞻展望開始改善。

Iren 被定義為垂直整合的數字基礎設施公司，業務覆蓋高性能數據中心與比特幣挖礦，並由可再生能源發電支持。其可擴展基礎設施直接受益於 AI 及數據密集型工作負載對算力與電力需求的上升。

Zacks 研究指出，Iren 銷售額預計今年增長約 120%，明年在此基礎上再增約 151%。技術面上，股價形成 W 底後上破，這被視為上升趨勢早期階段的典型特徵之一。

定位為 AI 導向的基礎設施與雲服務提供商的 Nebius，背後是盈利預期上調帶來的支撐。展望未來，市場預計其銷售額明年將增長 376%。

而作為去年 “AI 大崩盤” 的導火索 CoreWeave，已在德州數據中心為 OpenAI 完成首批芯片交付。華爾街見聞提及，據 CoreWeave 高管透露，該公司從去年 11 月中旬"交付的幾個機架"，迅速增至 12 月底的超過 16,000 枚 GPU。

這一進展標誌着 CoreWeave 正在走出去年第四季度因數據中心供應商延誤導致的營收打擊。

對於 CoreWeave 和 Nebius 等新雲服務提供商而言，台積電的業績是對其商業模式的驗證。

由於 AI 雲服務商的整個價值主張依賴於獲取尖端 AI 芯片，台積電爆炸性的季度業績和前瞻指引緩解了兩大風險。

供應方面，台積電創紀錄的製造良率和產能擴張意味着 CoreWeave 和 Nebius 能夠履行其數十億美元的積壓訂單。

需求強度方面，當全球最大晶圓廠將 2026 年資本支出提高至 520 億至 560 億美元之間時，這表明科技公司仍在為 AI 芯片下達大規模、長期訂單。

台積電毛利率達 62.3%，證明該行業不僅在增長，而且利潤率極高，從而基本平息了"AI 泡沫"的擔憂。

Zacks Investment Research 提示，“AI 雲” 這一細分賽道波動性仍是常態，但從股價行為與預期變化看，市場風險偏好正在回到 AI 基礎設施與 “AI 雲” 這類更窄的交易擁擠區間，資金輪動跡象值得持續跟蹤。