For a long time, "TSMC's largest customer," Apple now has to "snatch capacity."

在 AI 熱潮重塑全球半導體供應鏈格局的當下，蘋果公司作為台積電長期 “第一大客户” 的超級 VIP 地位正在遭遇前所未有的挑戰。隨着英偉達等芯片巨頭對先進封裝產能的急劇需求，蘋果不僅面臨多年來最大幅度的代工價格上漲，更需在一個不再由其主導的產能分配體系中激烈競爭。

1 月 15 日，長期關注中國台灣半導體產業的新聞平台 Culpium 報道，據知情人士透露，除了價格上漲，更嚴峻的現實是，隨着英偉達和 AMD 等客户的 GPU 在晶圓上佔據越來越大的面積，這家 iPhone 製造商的芯片設計已不再像過去那樣，能理所當然地鎖定台積電近二十家晶圓廠的優先排期。

這一轉變的背後是顯著的財務分化。根據 Culpium 的分析及供應鏈消息，英偉達很可能在去年至少一到兩個季度內取代蘋果，成為台積電最大的收入來源。若按全年計算，即便 2025 年尚未完全超越，2026 年這一交替也幾乎已成定局。

這也凸顯了台積電日益增強的定價權與議價能力。據華爾街見聞文章提及，台積電最新公佈的財報顯示，其毛利率已攀升至驚人的 62.3%，接近軟件公司水平。分析指出，雖然蘋果依然提供着不可或缺的訂單廣度與穩定性，但在追求極致性能與利潤的先進工藝節點上，英偉達正在成為新的核心驅動力。

AI 重塑產能分配格局

儘管台積電首席財務官 Wendell Huang 表示 “不討論具體客户排名”，但公開數據已清晰勾勒出這一趨勢。

據 Culpium 估算，台積電去年營收增長 36% 至 1220 億美元，而截至 2026 年 1 月的財年，英偉達的銷售額預計將飆升 62%。相比之下，剔除服務業務後的蘋果產品營收在截至 2025 年 12 月的 12 個月內預計僅增長 3.6%。

事實上，蘋果作為台積電收入增長主要引擎的角色早在五年前就已結束。早在 2018 年，若非蘋果的增量採購，台積電當年的銷售額甚至可能出現下滑。如今，隨着智能手機營收增速放緩至 11%，包含 AI 芯片在內的高性能計算（HPC）業務已成為台積電的新增長極，該板塊去年營收激增 48%，延續了前一年 58% 的高增長態勢。

台積電週四表示，2026 年營收將增長近 30%，但資本支出將增長約 32%，達到創紀錄的 520 億至 560 億美元之間。從長期來看，截至 2029 年的五年內，增長將平均達到 25%，但 AI 業務將在同期平均增長 55% 或更高。這一預測高於此前預計的 40% 多的數字。

值得注意的是，台積電最新業績報告展示的終極實力不僅體現在創紀錄的營收和淨利潤上，還體現在接近軟件製造商和無晶圓廠芯片設計商的毛利率上。12 月當季，該數字達到驚人的 62.3%，比前一季度高出 280 個基點。如果不是海外晶圓廠（亞利桑那州和日本），毛利率會更高。

隨着 AI 熱潮持續，英偉達和 AMD 等客户的每顆 GPU 在每片晶圓上佔據更大面積，蘋果的芯片設計不再能保證在台積電近二十座晶圓廠中佔據一席之地。

技術路線演進不利於蘋果產能博弈

據 Culpium 報道，短期內，技術路線圖的演進似乎更利於英偉達和 AMD 等廠商，這意味着蘋果在未來一兩年內仍需為爭奪產能而戰。

台積電目前最先進的 2 納米（N2）工藝雖已量產且蘋果是主要買家，但計劃於今年下半年量產的 N2P 變體及全新的 A16 節點，將更側重於高性能計算需求。

據台積電 CEO 魏哲家介紹，A16 節點採用的 “超級電軌”（Super Power Rail）技術——即背面供電網絡——最適合具有複雜信號路由的 HPC 芯片。這一技術也是英特爾試圖從台積電手中搶奪代工份額的關鍵戰場。

儘管預計於 2028 年量產的 A14 節點將重新平衡對移動端和 HPC 的支持，但在當下，擁有龐大且單一先進產能需求的英偉達，顯然比產品線分散的蘋果更契合台積電當前的擴張節奏。

穩定性仍是蘋果優勢

儘管外界如分析師 Benedict Evans 批評台積電擴張速度不夠快，未能滿足英偉達的全部訂單，但據華爾街見聞文章，魏哲家在昨天的台積電法説會上對此保持高度警惕。

他在投資者會議上坦言 “非常緊張”，強調若不謹慎行事將導致 “巨大災難”。分析稱，這種謹慎源於台積電獨特的商業模式：與谷歌或英偉達等輕資產或軟硬件結合的巨頭不同，台積電承擔着巨大的折舊風險。

數據顯示，台積電的折舊佔營收成本的比例高達 45%，是谷歌（10%）的四倍多，更是無晶圓廠英偉達（5.7%）的近八倍。

英偉達作為芯片設計商，享受着超過 70% 的毛利率，其主要風險僅在於庫存；而台積電一旦遭遇行業下行，新建的晶圓廠將成為沉重的財務負擔。

正如魏哲家所言，即便今年投入巨資，這部分支出的收入貢獻在當年也幾乎為零，但設備折舊卻會立即計入賬面。

因此，儘管黃仁勳的影響力正在上升，甚至在某些維度上超越了蘋果 CEO 庫克，但蘋果所提供的 “穩定性” 對台積電而言依然至關重要。

分析認為，英偉達的產品雖然炙手可熱，但相對 “小眾” 且集中；而蘋果的產品線橫跨台積電十幾個晶圓廠，這種製造足跡的廣度是單一 AI 芯片廠商難以比擬的。當 AI 泡沫最終冷卻，市場增長曲線走平之時，蘋果這類客户的價值將再次凸顯。