Waiting for non-farm payrolls and tariff rulings! U.S. stock futures remain flat, the U.S. dollar index breaks above 99, and base metals copper and aluminum continue to rise

1 月 9 日，亞太股市多數收漲，歐洲股市開盤小幅走高，美股三大股指期貨基本持平，投資者靜待非農就業數據和美國最高法院的關税裁決。這將是全球股市自 4 月關税驅動的下跌後反彈以來面臨的最大考驗之一。

大宗商品方面，現貨黃金徘徊於 4470 美元關口附近，白銀小幅上漲。銅、鋁等基本金屬週五繼續攀升，受到供應擔憂與需求樂觀共同推動。

匯市方面，美元兑所有 G10 貨幣走強，有望錄得自去年 11 月以來的最佳單週表現。

債市方面，10 年期美債收益率上升 1 個基點至 4.18%。美債市場已陷入長達一個月的窄幅震盪，10 年期美債收益率在 4.1%-4.2% 區間波動，創下 2020 年以來最窄月度波動區間。

核心市場走勢：

標普 500 期貨、納斯達克 100 期貨、道瓊斯工業平均指數期貨幾乎持平

MSCI 亞太指數上漲 0.2%，MSCI 新興市場指數幾乎持平；

美元指數上漲 0.1%，最高觸及 99 關口，歐元幾乎持平，報 1.1651 美元，日元下跌 0.3%，至 1 美元兑 157.38 日元；

10 年期美國國債收益率幾乎持平，報 4.18%；

英國 10 年期國債收益率下降 1 個基點，至 4.40%；

日本 10 年期國債收益率上升 1.5 個基點，至 2.090%；

現貨黃金幾乎持平，報 4474.75 美元/盎司，現貨白銀上漲 0.84%，報 77.66 美元/盎司；

倫敦期銅上漲超 1%，報 12866 美元/噸，倫敦期鋁亦漲超 1%，報 3130 美元/噸；

比特幣下跌 0.2%，至 90，994.85 美元，以太坊上漲 0.1%，至 3，120.83 美元。

據華爾街見聞文章提及，目前市場共識預期 12 月新增非農就業約 7 萬人，失業率有望微降至 4.5%。貨幣市場目前預計美聯儲 2026 年將至少降息兩次。此外，最高法院最快將於週五就特朗普的大部分關税政策作出裁決。

AT Global Markets 首席市場分析師 Nick Twidale 表示：

"市場在今晚美國就業數據和對最高法院裁決的擔憂面前明顯出現波動，這將主導短期情緒。市場整體謹慎樂觀，但我們需要地緣政治方面的穩定以及美國在政府關門導致數據模糊後提供更多信息。"

美股期貨持平

週五，美股期貨基本持平，而在週四交易中，投資者從科技股轉向其他板塊。科技股權重較高的納斯達克綜合指數下跌 0.4%，英偉達、Palantir 和博通股價下跌拖累指數。

瑞穗證券亞洲（日本除外）宏觀研究主管 Vishnu Varathan 在報告中寫道："在非農就業數據和最高法院可能對'對等關税'作出裁決之前，市場處於謹慎模式。"

富國銀行首席股票策略師 Ohsung Kwon 表示："企業在開始補充庫存之前，對關税走向採取了一些觀望態度。我們可能週五就會有裁決。我認為在那之後，企業可能會再次開始補貨，這將啓動製造業週期。"

本週股市仍有望錄得上漲。標普 500 指數本週迄今上漲約 0.9%，道指和納斯達克分別上漲約 1.8% 和 1.1%。

特朗普週四表示正在指示購買 2000 億美元抵押貸款債券，以降低住房成本。此舉推動抵押貸款債券上漲，美國住房貸款機構股價飆升。目前市場上約有 9 萬億美元的機構抵押貸款債券。

彭博策略師團隊指出，特朗普直接干預商業的意願日益增強，這可能削弱股市和債市的勢頭，對全球市場構成潛在阻力。除非總統干預的步伐放緩，否則美國資產不太可能果斷走高。

銅鋁領漲基本金屬

基本金屬價格週五繼續攀升，銅、鋁等主要品種漲幅均超 1%，板塊在供應收緊擔憂和投資者對大宗商品熱情升温的雙重驅動下延續強勁反彈。

追蹤倫敦交易的六種主要基本金屬的 LMEX 指數有望錄得連續第四周上漲，創下自去年 8 月以來最長連漲週期。

高盛集團將上半年銅價預測上調至每噸 12750 美元，儘管該行預計價格將在下半年回落。美國可能徵收進口關税的擔憂促使金屬流入美國市場，導致其他地區供應條件趨緊，這成為銅價上漲的重要推手。

據追風交易台消息，美國關鍵礦產 232 條款關税調查結果預計將於本週六 (1 月 10 日) 公佈。1 月 8 日，花旗 Kenny Hu 研究團隊認為，不徵收關税的情況下，金屬將從美國流出至其他地區，緩解當前極度緊張的市場狀況並壓低倫敦現貨價格。

除了即將公佈的 “232 條款” 關税調查結果可能引發貴金屬市場的劇烈波動外，大規模的大宗商品指數再平衡交易也已開啓，白銀等品種正面臨前所未有的拋售壓力。

礦業板塊展望同樣受到關注。力拓集團表示正與嘉能可進行收購談判，若交易達成將創建全球最大礦業公司。這將成為礦業史上最大規模的交易，該行業正掀起併購熱潮，生產商紛紛尋求擴大銅資源儲備。

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