On the eve of MiniMax's IPO, institutions oversubscribed by more than 70 times, with Baillie Gifford, GIC, and the Norwegian Sovereign Fund entering the market

中國生成式人工智能初創公司 MiniMax Group Inc. 即將在香港掛牌上市，其配售環節獲得全球頂級長線基金與主權財富基金的強力支持。

據知情人士向彭博透露，投資公司 Baillie Gifford、新加坡主權財富基金 GIC Pte 以及挪威央行投資管理公司均參與了此次認購。這顯示出儘管宏觀環境複雜，全球資本對中國頭部 AI 標的依然保持高度關注。

據華爾街見聞，MiniMax 將以每股 165 港元的價格發行 2920 萬股股票，公司行使了 15% 的發售量調整權。此次 IPO 定價位於推介區間的高端，募資規模達 48 億港元（約合 6.19 億美元），是近期市場備受矚目的交易之一。據知情人士向彭博透露，在剔除基石投資部分後，機構投資者對 MiniMax 股票的認購倍數超過 70 倍。這一超額認購水平反映了市場對這家被視為 OpenAI 挑戰者的中國科技公司的強勁需求。

本次發行共收到來自機構的超過 460 份投標。據知情人士向彭博稱，全球長線投資者和主權財富基金佔據了除基石部分外機構配售份額的大多數。這類投資者通常持有股票時間較長，不參與賣空，其入場往往意味着對公司長期基本面的認可。

MiniMax 定於本週五在香港開始交易。當前，中國大陸及香港市場正迎來一波重量級 AI 科技企業的上市潮。其競爭對手即智譜週四在香港首掛錶現優異，港股暗盤漲超 17%，最高報 200.20 港元。MiniMax 隨後的市場表現將被視為投資者評估中國 AI 企業能否有力挑戰美國同行的關鍵風向標。

頂級機構加持配售

據彭博援引知情人士消息，本次 MiniMax 的 IPO 吸引了包括 Baillie Gifford、GIC Pte、Norges Bank Investment Management 以及資產管理公司 Schroders Plc 在內的國際知名機構買入。

這些機構在全球資本市場具有顯著影響力。Baillie Gifford 以長期投資科技成長股著稱，GIC 與 Norges Bank 則是全球最具規模的主權財富基金代表。Schroders Plc 的代表拒絕置評，而 Baillie Gifford、GIC 和 Norges Bank 未回應置評請求。

行業競爭格局與資本效率

MiniMax 與智譜代表了中國在人工智能領域的一種務實發展模式。與美國的 OpenAI 和 Anthropic PBC 相比，這兩家中國公司展現出了更高的資本效率，即以更少的資本投入、更少的芯片資源以及更精簡的人員配置進行運營。

隨着智譜在週四首日交易中取得 13% 的漲幅，市場目光現已轉向週五掛牌的 MiniMax。這兩家公司的股價走勢不僅關乎自身估值，更被視為國際投資者衡量中國 AI 初創企業競爭力的早期試金石。