Benefiting from the surge in gold prices, the value of the Philippine central bank's gold holdings has skyrocketed by 70%, reaching a record high

受全球金價強勁上漲推動，菲律賓中央銀行持有的黃金儲備市值在 2025 年激增近 70%，創下歷史新高。這一資產價值的急劇膨脹不僅顯著提升了該國的外匯儲備規模，也使其黃金在外匯儲備中的佔比遠超官方設定的理想區間，引發市場對央行資產配置策略的關注。

根據菲律賓央行週三晚間公佈的數據，截至 2025 年底，其黃金持有量價值攀升至 186 億美元的歷史峯值。這一增長主要歸因於貴金屬市場的估值重估效應，而非物理持有量的單純增加。菲律賓央行並未在其報告中披露具體的黃金持有重量。

數據顯示，當前黃金在菲律賓外匯儲備總額中的佔比已達到約 17%。這一比例顯著偏離了該國貨幣當局此前設定的目標範圍，使得資產組合的再平衡問題浮出水面。這一動態突顯了去年大宗商品市場波動對主權資產負債表的直接衝擊，同時也暗示了未來可能出現的官方儲備管理調整。

估值效應主導資產增值

菲律賓央行黃金資產價值的飆升，直接反映了國際金價的走勢。數據顯示，黃金價格在去年一年內漲幅超過 60%。這種價格驅動的資產增值效應，是導致菲律賓央行賬面財富快速擴大的核心因素。

儘管該行未公佈具體的黃金噸數，但從價值增幅與市場價格漲幅的對比來看，估值重估顯然是主要驅動力。對於持有大量實物黃金儲備的新興市場央行而言，金價上漲提供了顯著的資產緩衝，但也帶來了資產配置偏離預定目標的挑戰。

持倉佔比超標引發關注

隨着市值的快速膨脹，黃金在菲律賓外匯儲備中的權重已突破了政策制定者的舒適區。截至 2025 年底 17% 的佔比，已明顯高於官方認為的理想水平。

貨幣委員會成員 Benjamin Diokno 曾在去年 10 月表示，理想情況下，貴金屬佔總儲備的比例應維持在 8% 至 12% 之間。當前的實際佔比已超出這一上限約 5 個百分點，這可能促使央行在未來審視其儲備構成，並評估是否需要進行戰術性調整以迴歸目標區間。