Storage chip prices are out of control! Wall Street adjusts expectations again: DRAM may soar 88% in 2026, NAND up 74%

花旗警告，2026 年全球將面臨存儲芯片的 “嚴重供應短缺”。

據追風交易台信息，花旗在其最新的展望中，展現了比野村證券更為激進的看漲姿態。分析師認為，受 AI Agent（人工智能代理）普及和 AI CPU 內存需求激增的驅動，存儲芯片價格將在 2026 年出現失控式上漲。分析師將 2026 年 DRAM 的平均售價（ASP）漲幅預期從原本的 53% 暴力上調至 88%，NAND 的漲幅預期從 44% 上調至 74%。

花旗研究團隊在最新報告中明確指出，預計 2026 年商品存儲器市場將出現 “嚴重的供應短缺”。這種短缺並非暫時性的供應鏈擾動，而是由結構性數據增長驅動的。花旗將 2026 年 DRAM（動態隨機存取存儲器）的平均售價（ASP）同比增速預期從之前的 +53% 大幅上調至 +88%。

更令人震驚的是服務器 DRAM 的數據。

花旗預計，受 AI 訓練和推理需求的雙重推動，2026 年服務器 DRAM 的 ASP 將同比暴漲 144%（此前預測為 +91%）。以主流產品 64GB DDR5 RDIMM 為例，花旗預測其價格將在 2026 年第一季度達到 620 美元，環比增長 38%，遠高於此前預測的 518 美元。

在 NAND（閃存）領域，花旗同樣不手軟，將 2026 年的 ASP 增長預期從 +44% 上調至 +74%。其中，企業級 SSD 的 ASP 預計將同比增長 87%。在分析師看來，市場將進入一個極其劇烈的賣方市場，定價權將完全掌握在三星等存儲巨頭手中。

基於上述激進的價格預測，花旗對三星電子（Samsung Electronics）的盈利前景進行了大幅修正。花旗預計，受惠於極其有利的定價環境，三星電子 2026 年的營業利潤（OP）將飆升至 155 萬億韓元，同比激增 253%。

這一數字遠高於花旗此前預測的 115 萬億韓元。花旗認為，隨着 DRAM 和 NAND 價格的飆升，三星的盈利能力將展現出極強的彈性。為此，花旗將三星電子的目標價從 17 萬韓元直接上調至 20 萬韓元。

野村的 “超級週期” 與花旗的 “極端短缺”

此前野村在其報告中提出了 “三重超級週期”（DRAM、NAND、HBM）的概念，預測 2026 年全球存儲市場規模將增長 98% 至 4450 億美元。

然而，在價格漲幅的具體判斷上，兩家機構出現了巨大的分歧。

野村預測 2026 年 DRAM 價格上漲 46%，NAND 價格上漲 65%。雖然這已經是非常可觀的漲幅，但花旗的 DRAM 漲幅預測（88%）幾乎是野村的兩倍。

分歧的核心在於對需求的理解深度不同。

野村強調的是 AI 服務器與通用服務器的 “雙重共振” 以及 HBM4 的產能爬坡；而花旗則進一步強調了 “AI 代理”（AI Agents）帶來的增量數據生成，認為這將導致數據量呈爆炸式增長，從而對通用服務器內存產生比預期更陡峭的價格拉昇。

為何價格會如此失控？除了需求的爆發，供應端的物理限制是另一大關鍵因素。

野村證券在報告中敏鋭地指出，全球存儲行業的供應擴張受到了 “潔淨室”（cleanroom）可用性不足的嚴重製約。

野村強調，即便廠商現在決定擴產，由於潔淨室的短缺，2027 年中期之前供應端的實質性擴張將非常有限。此外，技術遷移（如向 1C 納米制程過渡）實際上會導致晶圓產能減少 10% 至 15%，且初期良率較低。這意味着，面對花旗所預期的 AI 數據爆發，供給側幾乎沒有快速響應的能力。這種供需錯配正是花旗敢於給出 DRAM 價格翻倍式上漲預測的根本邏輯。