Federal Reserve's Kashkari: The job market is clearly cooling, and interest rates are approaching neutral levels

2026 年 FOMC 票委、明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利（Neel Kashkari）表示，目前美國利率水平可能已接近對經濟既不產生刺激、也不形成抑制的 “中性利率”，未來美聯儲的政策走向將取決於最新經濟數據。

卡什卡利週一在接受 CNBC 採訪時表示，過去幾年裏，市場和政策制定者一度普遍認為美國經濟將明顯放緩，但事實證明，經濟表現遠比他此前預期得更具韌性。他指出，既然經濟在高利率環境下仍能保持較強增長，説明貨幣政策對經濟的下行壓制作用可能並不明顯。

“這讓我判斷，當前的貨幣政策可能已經非常接近中性水平，” 卡什卡利説。

美聯儲官員此前已暗示，在 2025 年底連續三次降息之後，本月大概率將維持利率不變。根據美聯儲去年 12 月會議紀要（12 月 30 日公佈），多數官員認為，隨着通脹繼續回落，未來仍有進一步降息的空間，但在降息時點和幅度上存在明顯分歧。

自 12 月會議以來公佈的經濟數據顯示，美國 11 月失業率升至 4.6%，為 2021 年以來的最高水平；同時，消費者價格漲幅低於市場預期，這些因素強化了繼續降息的理由。不過，另一方面，美國經濟在第三季度的增速創下兩年來最快水平，也加劇了市場對通脹可能再度抬頭的擔憂。

卡什卡利表示，美聯儲需要更多數據來判斷，究竟是通脹因素還是勞動力市場變化對經濟的影響更為主導，“然後再從中性立場出發，朝必要的方向調整政策”。

他同時指出，就業已經明顯降温，通脹面臨的主要風險在於其持續性——關税等因素對物價的影響可能需要數年時間才能完全傳導；而在他看來，失業率從當前水平進一步上升的風險同樣不容忽視。儘管通脹有所回落，但下降速度仍然較慢，中低收入羣體的焦慮情緒主要來源於通脹壓力。

在談及美聯儲人事問題時，卡什卡利表示，他並不清楚美聯儲主席鮑威爾在主席任期結束後是否會繼續留任；同時，他不擔心美聯儲地區聯儲銀行行長面臨被解僱的風險，並不同意美國財長貝森特關於 “地區聯儲主席不能很好代表其轄區” 的看法。