Nike is mired in its longest bear market in 40 years, but UBS has found bullish signals

在耐克股價經歷歷史性回撤之際，蘋果 CEO 庫克的大手筆增持疊加瑞銀最新調研數據，暗示這家巨頭或許正在構築底部，但全面復甦尚需時日。

儘管市場情緒普遍低迷，但瑞銀分析師 Jay Sole 在 26 日週五給客户的報告中指出，瑞銀 Evidence Lab 最新的全球運動服飾調查顯示，耐克正呈現出 “看漲” 趨勢。

瑞銀指出，調查結果表明耐克新任 CEO Elliott Hill 推行的兩項關鍵戰略——“重返批發渠道” 和 “重新聚焦運動屬性” 正在奏效：

1. 渠道可得性提升： 認為耐克產品在實體店和網上 “容易找到” 的全球消費者比例，在經歷了 2019 年至 2022 年的下降後，今年反彈至新高。
2. 運動屬性迴歸： 認為耐克 “適合做運動” 的消費者比例已回升至 2019 年的峯值水平。

此外，瑞銀列舉了五個顯示品牌走強的關鍵數據：

• NPS 全球第一： 耐克的淨推薦值（NPS）在所有品牌中最高，且在接受調查的四個主要地區（美國、英國、德國、中國）均位居榜首並呈上升趨勢。
• 品牌屬性強勁： 在 “高質量產品”、“適合運動”、“知名品牌”、“創新品牌” 和 “時尚酷炫” 等類別中，耐克全球排名第一或第二。
• 購買意願提升： 全球消費者計劃在未來 12 個月內購買更多耐克鞋類和服裝。
• 品牌印象改善： 全球消費者對耐克品牌的印象正在好轉，且相對於其他品牌的改善速度較快，美國的增長尤為顯著。
• 忠誠度最高： 耐克擁有全球最高的客户忠誠度率和轉化率。

庫克百萬美元 “抄底”，內部人投下信任票

與此同時，在公司股價深陷四十年來最嚴重的熊市的背景下，公司內部高層出現了顯著的買入動作。

華爾街見聞寫道，蘋果公司 CEO、同時也是耐克首席獨立董事的蒂姆·庫克（Tim Cook），於近期斥資約 290 萬美元 “抄底”。根據 SEC 文件顯示，庫克以每股 58.97 美元的加權平均價格買入了 50,000 股耐克 B 類股票。交易完成後，庫克持有的耐克股份總數達到 105,480 股，其個人持倉量幾乎翻了一番。除庫克外，耐克董事會另一名成員近期也買入了公司股票。

這一來自核心層的 “真金白銀” 背書，被市場解讀為對公司長期戰略與估值的認可，直接推動耐克股價在消息公佈後顯著反彈。

評級維持 “中性”：復甦之路漫長，估值基於 2028 年預期

儘管調查數據展現出積極跡象，瑞銀分析師 Jay Sole 仍維持對耐克股票的 “中性” 評級。

瑞銀認為，品牌實力的增強為耐克最終實現捲土重來奠定了基礎，但這一扭虧為盈的過程將比市場預期的要長。目前的股價尚未完全反映出復甦所需的時間成本。

瑞銀給出的目標價為 62 美元，該估值是基於其對 2028 財年每股收益（EPS）2.15 美元的預測，並給予 29 倍的市盈率倍數得出的。

此外，調查也揭示了兩個温和的負面數據：

1. 年輕羣體認知下滑： 在 16-24 歲年齡段中，耐克的全球輔助品牌認知度出現了輕微侵蝕。分析認為這可能是因為耐克在過去幾年中品牌熱度不如以往。
2. 匡威表現平平： 匡威（Converse）品牌的調查結果被認為缺乏亮點。