K-shaped economy! The performance of large and small businesses in the United States varies significantly

美國經濟正在呈現一種顯著的結構性分化：在人工智能熱潮和利潤飆升的推動下，美國大型企業的股價屢創新高，業績表現強勁；而與之形成鮮明對比的是，眾多小型企業因難以抵禦經濟逆風，正深陷經營困境。

這種企業端 “冰火兩重天” 的局面，如實折射並加劇了美國高收入與低收入人羣之間日益擴大的財富鴻溝。

最新就業數據顯示，這種分化已在勞動力市場引發劇烈震盪。據薪資處理機構 ADP 數據，員工人數少於 50 人的私營企業在過去六個月中持續裁員，僅 11 月單月就削減了 12 萬個工作崗位。

這一趨勢與中型企業、特別是持續增加就業崗位的大型企業形成了鮮明反差，凸顯了小型企業在當前宏觀環境下的脆弱性。

市場表現進一步印證了這一裂痕。據 LSEG 統計，標普 500 指數成分股中的大型上市公司第三季度淨利潤較上年同期增長 12.9%，像亞馬遜和英偉達這樣資本雄厚的巨頭普遍經歷了豐收的一年。相比之下，受持續通脹、消費者支出謹慎以及關税壓力的影響，小型企業盈利能力正在減弱，迫使其實施縮減開支計劃。

據華爾街日報報道，美國銀行研究所經濟學家 Taylor Bowley 指出，目前在消費者和商業領域均觀察到了 “兩種截然不同的經濟現實”。儘管小型企業貢獻了超過 40% 的 GDP 並僱傭了近半數美國勞動力，但目前其承壓狀態表明，美國經濟內部的 K 型分化正在加劇。

盈利能力與就業市場的背離

大型企業與小型企業的財務健康狀況呈現出截然不同的軌跡。

大型上市公司利用其規模效應和 AI 技術紅利實現了利潤擴張，而小型企業的日子卻越發艱難。

美國銀行研究所對小企業銀行賬户的分析顯示，其收益略低於一年前的水平。

這種盈利壓力直接傳導至就業市場。除了 ADP 報告的小企業裁員潮外，小型企業薪資和福利提供商 Gusto 的最新月度報告也顯示，小企業在 10 月和 11 月均削減了員工，其中零售和專業服務行業的降幅最大。

Homebase 的數據同樣呼應了這一趨勢，該公司發現 11 月勞動力參與率和工時指標均出現三年來最大降幅，娛樂和酒店業的收縮尤為劇烈。

結構性劣勢與關税衝擊

與大型企業相比，小型企業的利潤率和現金儲備通常更為薄弱，且缺乏大型企業所具備的融資渠道和專業知識，這使得它們在面對高關税和移民勞動力供應放緩等挑戰時顯得尤為無力。

關税帶來的成本上升和不確定性正在侵蝕小企業的生存空間。位於拉斯維加斯的 Total Promotion Co.所有者兼首席執行官 Brandon Mills 表示，由於搞不清楚關税由哪方承擔，公司經常收到託運人的關税賬單，導致某些訂單不賺反賠。受需求放緩和成本上升影響，該公司員工已從去年的 10 人減至 6 人。

同樣，位於聖路易斯的 STL-Style 在經歷去年疲軟的假日季後，今年又遭遇關税打擊。其共同所有人 Randy Vines 稱關税是 “棺材這顆釘子”，迫使他們在 6 月削減了員工約 25% 的工時，並凍結了假期招聘。

消費降級與謹慎支出

小企業的困境與美國消費者的分化密切相關。

美聯儲最新的 “褐皮書” 經濟綜述指出，整體消費支出進一步下降，但高端零售支出保持彈性。這反映了小企業員工收入相對較低，且無法像富裕階層那樣從股市上漲中獲益的現實。

這種消費端的謹慎直接打擊了依賴節日銷售的企業。總部位於愛荷華州的 Almost Famous Popcorn 首席執行官 Sydney Rieckhoff 表示，往年此時通常會僱傭 10 到 15 名額外員工應對假日高峰，但今年僅計劃僱傭 4 到 5 人。

她觀察到企業客户在客户和員工禮品上的訂單規模縮小，顯示出明顯的 “支出更深思熟慮” 的跡象。

服務業面臨多重成本擠壓

在餐飲和娛樂等服務行業，超過 90% 的僱主為小型企業，它們正面臨客流量疲軟和成本飆升的雙重打擊。

美國全國餐館協會首席經濟學家 Chad Moutray 指出，這些因素嚴重削弱了餐飲業的利潤底線。

洛杉磯 Tabula Rasa Bar 的老闆 Zach Negin 表示，除野火和娛樂業放緩的影響外，葡萄酒、奶酪及設備更換零件的價格因關税上漲，同時勞動力、租金和保險成本也在飆升。

作為應對，他不得不縮短員工輪班時間，並在員工離職後不再進行替補。Negin 坦言，他對企業前景的信心處於十年來最低點，只能通過不斷調整來維持生存。

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