K-shaped economy! The performance of large and small businesses in the United States varies significantly

美国经济正在呈现一种显著的结构性分化：在人工智能热潮和利润飙升的推动下，美国大型企业的股价屡创新高，业绩表现强劲；而与之形成鲜明对比的是，众多小型企业因难以抵御经济逆风，正深陷经营困境。

这种企业端 “冰火两重天” 的局面，如实折射并加剧了美国高收入与低收入人群之间日益扩大的财富鸿沟。

最新就业数据显示，这种分化已在劳动力市场引发剧烈震荡。据薪资处理机构 ADP 数据，员工人数少于 50 人的私营企业在过去六个月中持续裁员，仅 11 月单月就削减了 12 万个工作岗位。

这一趋势与中型企业、特别是持续增加就业岗位的大型企业形成了鲜明反差，凸显了小型企业在当前宏观环境下的脆弱性。

市场表现进一步印证了这一裂痕。据 LSEG 统计，标普 500 指数成分股中的大型上市公司第三季度净利润较上年同期增长 12.9%，像亚马逊和英伟达这样资本雄厚的巨头普遍经历了丰收的一年。相比之下，受持续通胀、消费者支出谨慎以及关税压力的影响，小型企业盈利能力正在减弱，迫使其实施缩减开支计划。

据华尔街日报报道，美国银行研究所经济学家 Taylor Bowley 指出，目前在消费者和商业领域均观察到了 “两种截然不同的经济现实”。尽管小型企业贡献了超过 40% 的 GDP 并雇佣了近半数美国劳动力，但目前其承压状态表明，美国经济内部的 K 型分化正在加剧。

盈利能力与就业市场的背离

大型企业与小型企业的财务健康状况呈现出截然不同的轨迹。

大型上市公司利用其规模效应和 AI 技术红利实现了利润扩张，而小型企业的日子却越发艰难。

美国银行研究所对小企业银行账户的分析显示，其收益略低于一年前的水平。

这种盈利压力直接传导至就业市场。除了 ADP 报告的小企业裁员潮外，小型企业薪资和福利提供商 Gusto 的最新月度报告也显示，小企业在 10 月和 11 月均削减了员工，其中零售和专业服务行业的降幅最大。

Homebase 的数据同样呼应了这一趋势，该公司发现 11 月劳动力参与率和工时指标均出现三年来最大降幅，娱乐和酒店业的收缩尤为剧烈。

结构性劣势与关税冲击

与大型企业相比，小型企业的利润率和现金储备通常更为薄弱，且缺乏大型企业所具备的融资渠道和专业知识，这使得它们在面对高关税和移民劳动力供应放缓等挑战时显得尤为无力。

关税带来的成本上升和不确定性正在侵蚀小企业的生存空间。位于拉斯维加斯的 Total Promotion Co.所有者兼首席执行官 Brandon Mills 表示，由于搞不清楚关税由哪方承担，公司经常收到托运人的关税账单，导致某些订单不赚反赔。受需求放缓和成本上升影响，该公司员工已从去年的 10 人减至 6 人。

同样，位于圣路易斯的 STL-Style 在经历去年疲软的假日季后，今年又遭遇关税打击。其共同所有人 Randy Vines 称关税是 “棺材这颗钉子”，迫使他们在 6 月削减了员工约 25% 的工时，并冻结了假期招聘。

消费降级与谨慎支出

小企业的困境与美国消费者的分化密切相关。

美联储最新的 “褐皮书” 经济综述指出，整体消费支出进一步下降，但高端零售支出保持弹性。这反映了小企业员工收入相对较低，且无法像富裕阶层那样从股市上涨中获益的现实。

这种消费端的谨慎直接打击了依赖节日销售的企业。总部位于爱荷华州的 Almost Famous Popcorn 首席执行官 Sydney Rieckhoff 表示，往年此时通常会雇佣 10 到 15 名额外员工应对假日高峰，但今年仅计划雇佣 4 到 5 人。

她观察到企业客户在客户和员工礼品上的订单规模缩小，显示出明显的 “支出更深思熟虑” 的迹象。

服务业面临多重成本挤压

在餐饮和娱乐等服务行业，超过 90% 的雇主为小型企业，它们正面临客流量疲软和成本飙升的双重打击。

美国全国餐馆协会首席经济学家 Chad Moutray 指出，这些因素严重削弱了餐饮业的利润底线。

洛杉矶 Tabula Rasa Bar 的老板 Zach Negin 表示，除野火和娱乐业放缓的影响外，葡萄酒、奶酪及设备更换零件的价格因关税上涨，同时劳动力、租金和保险成本也在飙升。

作为应对，他不得不缩短员工轮班时间，并在员工离职后不再进行替补。Negin 坦言，他对企业前景的信心处于十年来最低点，只能通过不断调整来维持生存。

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