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Bernstein 研報指出，英偉達估值已跌至歷史低位，預期市盈率降至 25 倍以下，相對於半導體行業出現罕見折價。儘管近期股價停滯，但其盈利持續上修，且 Blackwell 等新架構蓄勢待發。分析師認為目前是極佳買入時點，目標價看至 275 美元。
華爾街知名投行 Bernstein 19 日發佈研報認為，儘管英偉達今年股價表現尚可，但在盈利預期持續上修的背景下，其估值已經歷劇烈壓縮，目前處於極具吸引力的歷史低位。
據追風交易台消息，報告顯示，自今年 7 月以來英偉達股價陷入停滯，年內漲幅約 30%，跑輸費城半導體指數（SOX）的 38%。這種股價停滯與盈利增長的背離，導致其預期市盈率（P/FE）大幅回落至 25 倍以下。
Bernstein 分析師 Stacy A. Rasgon 等人認為，無論是從絕對估值還是相對估值來看，英偉達目前都極度 “便宜”。相對於半導體行業整體，英偉達目前的交易價格有約 13% 的折價，處於過去十年中的 “第一百分位”。
分析師強調，當前價位是極佳的買入時點。歷史數據顯示，投資者若在英偉達市盈率低於 25 倍時買入，通常回報豐厚，平均一年期回報率超過 150%，且在此期間持有沒有出現過負收益。
估值跌至 “地板價”，多重催化劑蓄勢待發
據 Bernstein 測算，25 倍的預期市盈率意味着英偉達目前的估值處於過去十年估值區間的第 11 百分位，屬於絕對低位。更引人注目的是相對估值數據：在過去十年中，僅有 13 個交易日英偉達相對於 SOX 指數的交易價格比現在更便宜。
針對市場近期關於 AI 資本開支（Capex）可持續性的擔憂，Rasgon 指出目前的資本開支意向依然健康，且 GPU 相對於 ASIC 的競爭敍事正在恢復活力。展望新一年，CES 和 GTC 大會有望提供進一步催化劑，Rubin 架構產品即將面世。此外，特朗普政府對 H200 芯片的批准可能為中國市場帶來上行空間。
Bernstein 重申了對英偉達的 “跑贏大盤” 評級，並將目標價定為 275 美元，認為在公司超 5000 億美元的 Blackwell/Rubin 指引背景下，當前的市場預期可能偏低。
