After 25 years, the "Nvidia" of the last era has finally risen again

思科股價週三上漲 0.9% 至 80.25 美元，突破了 2000 年 3 月 27 日創下的紀錄高點。那一天被許多人視為互聯網泡沫的頂峯，也標誌着以科技股為主的納斯達克 100 指數在 2015 年底之前的最高點。

這輪上漲得益於美聯儲連續第三次會議降息後的市場普遍反彈。標普 500 指數當日上漲 0.7%，納斯達克 100 指數上漲 0.4%。思科股價復甦的背後，是其強勁的營收預期以及市場對人工智能支出將加速公司增長的樂觀預期。

SLC Management 董事總經理 Dec Mullarkey 表示，思科的迴歸是 “信心的標誌”，但也 “提醒人們從泡沫中恢復可能需要很長時間”。他將此類比為日本股市，後者同樣花費數十年才從 1980 年代末的泡沫中恢復。“一旦通過痛苦的拋售失去投資者信心，可能需要數年時間才能讓投資者重新接受。”

昔日 “納斯達克四騎士” 的沉浮

思科重回歷史高點之際，投資者和市場觀察人士正將當今"七巨頭"主導的漲勢與互聯網泡沫時期進行對比。在 1990 年代末，思科是"納斯達克四騎士"之一，與微軟、英特爾和戴爾一起吸引了大量投資者關注。

在 2000 年創下紀錄的前兩年，思科股價飆升近 600%，將公司市值推高至超過 5000 億美元。當互聯網泡沫最終破裂時，思科損失了約 90% 的市值，在 2002 年末觸底至約 600 億美元。

自那以後，思科股價已上漲超過 800%。但其市值仍比互聯網泡沫時期的峯值水平低 40% 以上。Mullarkey 指出，思科更多地成為一家公用事業公司，而非創新者。這大概就是投資者想看到的。

AI 基礎設施需求推動復甦

思科最新一輪漲勢源於上月發佈的強勁營收預測。這家位於加州聖何塞的公司表示，預計截至 7 月的本財年銷售額將高達 610 億美元，超出華爾街預期，比此前預測高出約 10 億美元。

思科一直在努力調整定位，以從全球企業在 AI 基礎設施上投入的數十億美元中獲益。AI 基礎設施產品需求促使瑞銀分析師 David Vogt 在思科上月公佈第一財季業績前將其評級上調至買入。

不過，華爾街仍有許多人對 AI 支出熱潮能否持續如此迅猛的步伐持懷疑態度，甚至質疑與之相關的會計處理是否得當。