PepsiCo compromises with activist shareholders for "self-rescue": closing factories, laying off employees, and reducing its product line in the U.S. market by 20%

面對業績下行與股東壓力，百事公司已與激進投資機構埃利奧特（Elliott Investment Management）達成戰略改革協議，旨在通過業務精簡、成本重組與產品線聚焦應對當前增長困境。

根據 12 月 9 日公佈的方案，百事將在 2026 年前實施以下結構性調整：削減美國市場近 20% 的產品線（SKU）、關閉三家工廠並推動裁員與產線優化、將資源轉向平價產品與健康化創新。該計劃直接回應了埃利奧特此前對其 “品牌臃腫、市場份額流失” 的批評。

此次合作源於埃利奧特於 2024 年建立的約 40 億美元百事股份持倉。在百事股價較 2023 年高點下跌約 25%、同時面臨碳酸飲料與零食雙線競爭壓力的背景下，該協議被視為管理層主動推進改革、以規避潛在代理權爭奪的防禦性舉措。公司同步更新業績指引，預計 2026 財年有機收入增長 2%-4%，並通過供應鏈與運營優化，目標在三年內推動核心營業利潤率提升至少 100 個基點。

埃利奧特合夥人 Marc Steinberg 在聲明中肯定雙方 “建設性接觸” 的成果，並指出該計劃 “將在執行過程中為股東創造顯著價值”。市場關注焦點在於，此次由激進投資者推動的收縮與聚焦戰略，能否在控制運營風險的同時，真正幫助百事在激烈的快消競爭中重建定價能力與可持續增長動力。

重組計劃核心

根據協議，百事公司將圍繞產品、成本與營銷展開系統性改革。產品端將實施 “平價化” 與 “健康化” 雙軌策略：一方面擴大全渠道低價日常產品供給，另一方面計劃於 2026 年推出以高蛋白、全穀物、零添加為特點的 “清潔標籤” 創新系列，包括 Simply NKD 零食及 Doritos 蛋白質產品。

在成本與運營層面，公司將採取激進收縮措施，包括關閉三家工廠、停產多條生產線，並在 2026 年初前將美國市場產品線（SKU）精簡近 20%。所節餘資金將重點投入營銷與消費者價值提升，以強化終端市場呈現。

埃利奧特合夥人 Marc Steinberg 對此表示：“我們肯定百事管理層展現的合作意願與行動緊迫感。相信此次圍繞可負擔性提升、創新加速與成本重塑的計劃，將推動公司進入更強健的收入與利潤增長軌道。”

財務前景與市場反應

百事公司最新上調 2026 財年業績指引，預計有機收入增長 2%-4%，高於華爾街約 2.7% 的普遍預期。公司同時公佈一項三年規劃，目標在 2026 年下半年將有機收入增長推升至區間上限，包含匯率與併購影響的淨收入增速預計達 4%-6%。

為實現該目標，百事承諾通過自動化、數字化及運營簡化實現創紀錄的成本節約，計劃三年內推動核心營業利潤率提升至少 100 個基點。盈利方面，公司預計核心每股收益將增長 5%-7%，若剔除全球最低税制影響，增速可達 7%-9%。

高盛分析師 Bonnie Herzog 對此維持 “買入” 評級，認為該多年計劃系統聚焦於增長加速、利潤改善、產品線精簡及消費者價值強化，為百事在 2026 年的競爭格局中奠定了結構性優勢。她指出，儘管部分措施已在推進中，但管理層展現的透明度與明確的執行路徑，增強了該戰略落地的可信度。

人事調整與運營優化

據彭博報道，百事公司北美首席人力資源官 Jennifer Wells 本週初在內部通知中表示，公司將進行 “業務結構性調整”，相關變動將影響部分崗位。與此同時，公司要求總部及多地辦公室員工本週實行遠程辦公，此舉通常被視為裁員即將啓動的前兆。

作為與激進投資者埃利奧特達成協議的一部分，百事還承諾將對北美供應鏈與市場體系展開全面審查，並推進董事會成員更新，以回應埃利奧特此前指出的運營效率與市場響應能力問題。

埃利奧特方面表示，對百事執行該計劃並創造實質性股東價值具有信心，期待持續保持合作。市場分析觀點認為，鑑於百事當前估值水平較可口可樂與寶潔等同業更具吸引力，其在必需消費品板塊中正展現出業內領先的風險回報前景。