Unexpected decline! In November, the ADP employment number in the United States decreased by 32,000, marking the largest drop since March 2023, with a surge in unemployment among small businesses

美國 11 月私營部門出現近兩年來最大規模裁員，就業崗位減少 3.2 萬個，勞動力市場疲軟跡象正在顯現。

12 月 3 日，最新公佈的 ADP 就業數據顯示，11 月私營企業減少 3.2 萬個工作崗位，為 2023 年 3 月以來最大降幅，遠遜於市場預期的增加 4 萬個崗位。這一數據凸顯在美聯儲政策轉向關鍵時刻，就業市場面臨的壓力正在加大。

小型企業成為裁員重災區。員工數少於 50 人的小型企業合計減少 12 萬個崗位，其中 20 至 49 人規模的企業裁員 7.4 萬人。相比之下，50 人以上的大型企業淨增 9 萬個崗位，勞動力市場呈現明顯分化。

週三，美國商務部長盧特尼克接受採訪時，否認總統特朗普的關税政策是造成 11 月份私營部門就業人數下降的原因，他辯稱是美國政府停擺暫時減緩了小企業的活動。美國政府大規模遣返非法移民的舉措也抑制了就業數據。

這份報告是美聯儲 12 月 9 日至 10 日會議前獲得的最後一份就業數據。期貨交易員預計美聯儲再次降息 25 個基點的概率接近 90%，儘管部分官員對是否需要進一步放鬆政策存在疑慮。

美國 11 月 ADP 就業人數公佈後，美元指數、美國 10 年期國債收益率、美股期貨短線波動不大，現貨黃金短線拉昇約 10 美元，現報 4220.69 美元/盎司。

小型企業遭遇裁員潮

勞動力市場的疲軟主要集中在小型企業。

員工少於 50 人的企業 11 月減少 12 萬個崗位，為 2020 年 5 月以來最大單月降幅，成為拖累整體就業的主要因素。其中，20 至 49 人規模的企業裁員7.4 萬人，貢獻了小型企業裁員總量的大部分。

與此形成鮮明對比的是，員工數達到 50 人以上的大型企業實際淨增 9 萬個崗位，顯示不同規模企業在當前經濟環境下的抗壓能力存在顯著差異。

這一總計 3.2 萬人的就業下滑，較 10 月上修後的增加 4.7 萬個崗位出現急劇轉向。ADP 首席經濟學家 Nela Richardson 在聲明中表示：

"近期招聘一直不穩定，僱主正應對謹慎的消費者和不確定的宏觀經濟環境，11 月的放緩具有廣泛性，但主要由小企業的收縮引領。"

行業表現分化明顯

就業數據在行業層面呈現廣泛下滑趨勢。專業和商業服務業裁員 2.6 萬人，成為減員最多的行業。信息服務業減少 2 萬個崗位，製造業裁員 1.8 萬人，金融活動和建築業各減少 9000 個崗位。

僅有少數行業實現就業增長。教育和醫療服務業領漲，新增 3.3 萬個崗位，休閒和酒店業增加 1.3 萬個崗位。但這些增長不足以抵消其他行業的廣泛下滑。

薪資增長降温

勞動力市場走弱的跡象同樣體現在薪資數據上。

ADP 與斯坦福數字經濟實驗室合作發佈的報告顯示，跳槽者的薪資增幅為 6.3%，為 2021 年 2 月以來最低水平。留在原崗位的員工薪資增幅為 4.4%。該數據基於覆蓋超過 2600 萬美國私營部門僱員的工資單。

ADP 首席經濟學家 Nela Richardson 表示，僱主正在應對謹慎的消費者和不確定的宏觀經濟環境，招聘活動近期波動明顯。

據報道，直到最近，經濟學家還普遍認為勞動力市場處於低招聘、低解僱狀態，但包括蘋果公司和 Verizon Communications 在內的多家大型企業近期已裁員或宣佈裁員計劃，這可能推動失業率上升。

美國商務部長否認關税拖累就業

週三美國商務部長盧特尼克接受電視節目採訪時，被問及特朗普關税是否能解釋週三上午 ADP 發佈的報告，盧特尼克説：

不，不，這不是關税。

盧特尼克稱：

還記得民主黨導致政府停擺嗎？你覺得小企業會怎麼樣？那些和美國政府做生意的人，他們知道自己拿不到錢，所以他們會放慢項目進度。

他表示：

所以你甚至可以看到，建築業小企業的數量也略有下降。因此，民主黨導致的政府停擺對經濟造成了打擊。

盧特尼克補充道：

而且，請記住，當你驅逐非法移民時，這也將抑制小型企業的私人就業數量。

盧特尼克為特朗普的保護主義政策辯護之際，這份報告將成為美聯儲 12 月政策會議前的重要參考。

期貨市場顯示，交易員預計美聯儲再次降息 25 個基點的概率接近 90%，儘管部分官員對進一步放鬆政策持保留態度。

近幾周，美聯儲政策制定者的觀點出現分歧。一方認為降息是防止勞動力市場進一步惡化的必要手段，另一方則擔心額外降息可能加劇通脹，而通脹水平仍顯著高於美聯儲 2% 的目標。

美國勞工統計局將於 12 月 16 日發佈官方非農就業數據，該日期因政府關門而有所推遲。