"E-commerce Agent" - The AI application with enormous commercialization potential is "emerging"

AI 的敍事邏輯正在從單純的 “對話” 向 “行動”——即掏空用户的錢包——發生劇烈轉變。從阿里巴巴發佈的 “千問 APP” 到 OpenAI 推出的購物搜索，科技巨頭們正通過 “電商 Agent”（代理式 AI）爭奪下一個時代的流量入口。

據追風交易台，11 月 23 日，大摩分析師 Brian Nowak 及其團隊最新發布研報稱，我們正處於一場商業變革的前夜。Agent 式電商預計在 2030 年將達到 3850 億美元的 GMV 規模，約佔美國電商總額的 20%。 當前數據顯示，通用大模型平台（如 ChatGPT）在購物滲透率上遠超零售商自研 AI，且用户不僅在 “聊”，更在 “買”——約 30-40% 的 AI 用户已通過平台建議完成購買。

對於投資者而言，這一趨勢直接利好擁有龐大用户基礎和 AI 基礎設施的科技巨頭，Google、Amazon 和 Meta 的長期增長邏輯因此得到了新的有力支撐。

新聞層面的頻繁動作證實了 AI To C 商業化的加速。

阿里巴巴的 “AI 超級入口” 野心： 阿里近期將 “通義” 全面改版並更名為 “千問 APP”，旨在打造中國的 ChatGPT。該應用搭載了號稱性能超越 GPT-5 的 Qwen3-Max 模型。不同於以往偏向 B 端，此次阿里旨在通過免費且聯網的強大模型，覆蓋購物、辦公等場景，打造 C 端消費者的首選入口。阿里正試圖通過整合其傳統的電商強項，將龐大的 Agent 生態（如淘寶、高德）接入模型，實現從 “對話” 到 “辦事” 的跨越。

OpenAI 切入購物搜索： 在大洋彼岸，OpenAI 發佈了基於 GPT-5-Thinking-mini 模型優化的購物搜索功能。通過問答形式，系統能精準推薦 10-15 件商品。儘管目前暫不直接變現，但其意圖明顯：在消費者決策鏈的前端（搜索階段）佔據關鍵位置，為未來的商業模式鋪路。

在大摩看來，這不僅僅是產品功能的更新，而是 “Agent 式電商” 時代的開端。

• GMV 預測：大摩預測，到 2030 年，Agent 式電商的 GMV 在基準情況下將達到約 1900 億美元，在樂觀情況下將高達 3850 億美元。
• 滲透率：這意味着到 2030 年，美國電商交易額中約有 10%（基準）至 20%（樂觀）將是由 Agent 優先驅動的。
• 當前階段：儘管目前尚處於早期（萌芽期），但 “商業行為” 已在平台上顯現。約 **40-50%** 的用户正在使用 AI 平台進行商業相關的活動，轉化率（購買行為）也開始出現。

目前的贏家是通用平台，而非零售商的專用工具。

• 採用率碾壓： 數據顯示，ChatGPT 的月度採用率高達 45%，Gemini 為 32%，Meta AI 為 22%。相比之下，零售商特定的 AI 購物助手（如 Amazon Rufus、Walmart Sparky）的採用率僅為 **10%** 左右。通用平台採用了類似當年移動 App 的普及路徑，規模擴張速度遠超單一零售商應用。
• 年輕化趨勢： 年輕羣體是採用的主力軍。在 34 歲及以下的人羣中，超過 **60%** 使用的是 ChatGPT，顯示出其跨代際的統治力。這對 Google 來説是一個關鍵信號：必須持續推出新產品以維持競爭力。

用户不僅在 “玩” AI，他們正在用真金白銀投票。

• 比價行為：53% 的 ChatGPT 用户和 46% 的 Gemini 用户在過去一個月內利用平台研究或比較產品價格。
• 購買轉化： 這是一個驚人的數據——36% 的 ChatGPT 用户報告稱在過去一個月內根據平台建議進行了購買。折算全美人口，這意味着約 16% 的美國人已經通過 ChatGPT 完成了 AI 驅動的購物。
• 領先品類： 與公眾直覺相反，最先被 Agent 攻佔的並非高科技產品，而是高頻剛需。雜貨（49%）和家居日用品/CPG（41%）是目前 AI 購物的主要品類。大摩認為，雜貨將是未來 5 年 Agent 電商最大的解鎖領域。

基於 Agent 電商的爆發潛力，大摩維持了對科技巨頭的看好，並給出了基於 2027 年預期的目標價。

• Alphabet (GOOGL)：
  • 評級： 超配。
  • 目標價： 基準情況 330 美元。
  • 邏輯： 搜索廣告持續獲得份額，AI 驅動的創新（如 Search 和 YouTube）將帶來有意義的參與度提升，且新 AI 產品不會蠶食核心搜索業務。
• Amazon (AMZN)：
  • 評級： 超配。
  • 目標價： 基準情況 315 美元。
  • 邏輯： 高利潤率業務（廣告、AWS）允許其在投資的同時保持盈利增長。雲採用率正處於轉折點，廣告業務將成為增長和盈利的關鍵。
• Meta Platforms (META)：
  • 評級： 超配。
  • 目標價： 基準情況 820 美元。
  • 邏輯： Meta 已結構性轉向 “效率之年”。AI 投資推動了 Reels 的參與度和變現能力，並改進了廣告測量。此外，點擊消息和 AI 驅動的進一步上行空間被視為未被充分估值的 “看漲期權”。