若被 “剔除” 指数，这对 “币圈龙头股” MTSR 意味着什么？

“幣圈龍頭股” MicroStrategy 正面臨一項可能動搖其市場地位的潛在風險：被全球指數提供商 MSCI 剔除。

指數巨頭 MSCI 在近期發佈的一份聲明中提議，將持有大量數字資產作為庫存儲備的公司（即 “數字資產財庫公司”，DATs）從其全球可投資市場指數中剔除。作為因持有鉅額比特幣而聞名的典型代表，MicroStrategy 首當其衝。

對此，摩根大通 Nikolaos Panigirtzoglou 分析師團隊指出，這一猜測可能是導致 MSTR 股價近期承壓的因素之一。他們警告稱，若 MSTR 最終被剔除，其估值將面臨 “相當大的壓力”，因為追蹤 MSCI 指數的被動型共同基金和 ETF 將被迫拋售該股票。

分析師 Nikolaos 估計，在當時 MicroStrategy 約 590 億美元的市值中，大約有 90 億美元由追蹤各類指數的投資工具持有。其中，明確追蹤 MSCI 指數的資金規模約為 28 億美元。這意味着，一旦剔除決定生效，將可能觸發規模達 28 億美元的強制性賣盤。

儘管 MicroStrategy 的創始人 Michael Saylor 強調公司擁有實質性的軟件業務，試圖將其與純粹的投資工具區分開來，但市場的目光已聚焦於 MSCI 的最終決定。這一事件的結果，將考驗這家 “比特幣巨鱷” 在傳統金融市場中的定位與未來。

市場能否吸收衝擊？

如此規模的拋售是否會壓垮 MSTR 的股價？行業研究分析師 James Seyffart 認為，這股拋售壓力雖然巨大，但可能仍在市場可控範圍內。

數據顯示，2025 年迄今，MSTR 的日均交易額略高於 48 億美元。一筆 28 億美元的賣單，相當於其日均交易量的近 60%。

Seyffart 指出，這筆交易 “雖然顯然是巨大的”，但仍在 MSTR 的交易流動性承載能力之內。然而，如此集中的拋售無疑會在短期內對股價構成顯著衝擊。

MicroStrategy 的 “雙重身份” 之辯

面對被重新歸類的風險，MicroStrategy 創始人 Michael Saylor 在社交媒體平台 X 上公開辯護，強調公司不僅僅是一個 “數字資產財庫公司”。他指出，MicroStrategy 擁有一項 “非常真實的、價值 5 億美元的軟件業務”。

這一觀點並非沒有支持者。不到一年前，納斯達克全球指數已將 MicroStrategy 納入納斯達克 100 指數，這在一定程度上表明，該指數提供商認可其作為一家科技公司的屬性。現在，投資者正在等待，看 MSCI 是否會得出同樣的結論。