The plunge triggered a "vicious cycle": BlackRock's Bitcoin ETF set a record for daily fund outflows

全球最大資產管理公司貝萊德旗下的 iShares Bitcoin Trust（IBIT）遭遇創立以來最嚴重資金外流。截至 11 月 18 日週二，該基金單日淨流出達 5.23 億美元，創下歷史最高紀錄，這也是 IBIT 連續第五個交易日出現資金撤離。

持續的資金外流加劇了比特幣的跌勢，這一最大加密貨幣週三再度失守 9 萬美元心理關口，較一個月前下跌超過 20%，創下 7 個月新低。與此同時，整個加密貨幣市場市值降至 3.04 萬億美元，較巔峯市值蒸發 1 萬億美元。

具體數據顯示，IBIT 上週五剛剛創下 4.63 億美元的流出紀錄，本週二的 5.23 億美元再次刷新這一數字，顯示出資金撤離正在加速。IBIT 是目前全球規模最大的比特幣現貨交易所交易基金，自 2024 年 1 月推出以來一直備受投資者追捧，其資產規模已超過 720 億美元，今年以來資金流入近 260 億美元。

不僅僅是 IBIT，最近整個比特幣 ETF 生態都面臨壓力。富達的 Wise Origin Bitcoin Fund（FBTC）和灰度比特幣信託（GBTC）在過去五個交易日內分別流出 2.66 億美元和 1.46 億美元。

11 月份以來，12 只美國現貨比特幣 ETF 已累計流出超過 30 億美元，其中僅 IBIT 就撤出了近 20 億美元。

連鎖反應

比特幣 ETF 的資金外流與價格下跌形成了惡性循環。

媒體援引 Pepperstone 研究策略師 Dilin Wu 表示：“ETF 資金流出加上長期持有者的拋售，導致市場流動性收緊，推低了比特幣的短期價格，凸顯了市場信心的減弱。”

市場流動性狀況因近期美國政府關門事件和美聯儲 12 月利率決議的不確定性而持續惡化。交易員對美聯儲是否再次降息 25 個基點存在分歧，這加劇了市場波動。

以太坊 ETF 也未能倖免於這波撤離潮。貝萊德的 ETHA 產品單日流出 1.65 億美元，而競爭對手產品僅見少量資金流入。

與此形成鮮明對比的是，新興的 Solana ETF 表現搶眼。Bitwise Solana Staking ETF（BSOL）在上市不到三週的時間內每個交易日都實現資金淨流入，目前管理資產已達 6.11 億美元。

週三，21Shares Solana ETF（TSOL）成為第五隻在美國交易所上市的 Solana 跟蹤基金，進一步擴大了這一新興產品類別的陣容。

至於這波拋售潮何時結束，分析師態度謹慎。K33 研究主管 Vetle Lunde 警告稱，比特幣衍生品市場正在形成一種 “危險” 格局。

永續期貨未平倉合約一週內增加超過 3.6 萬枚比特幣，創下自 2023 年 4 月以來的最大周漲幅。與此同時，資金費率攀升，表明交易員正在瘋狂 “接飛刀” 而非採取防禦性頭寸。

Lunde 表示：“當前市場結構類似於過去通常會出現進一步下跌的模式。” 他估計底部可能在 8.4 萬至 8.6 萬美元之間，如果拋售加速，甚至可能跌向 4 月份 7.45 萬美元的低點。

機構仍在積極佈局

儘管目前市場表現疲軟，但部分傳統 “長錢” 仍在佈局。

哈佛大學捐贈基金最新披露，截至 2025 年第三季度，已將其在 IBIT 的頭寸從 190 萬股增加至 680 萬股，較上季度大幅增長 257%，價值約 4.42 億美元。這一持倉佔其報告的美國上市股票總持倉的 20.97%，成為哈佛捐贈基金的第一大持倉。

此外，阿布扎比投資委員會（ADIC）也在第三季度將其比特幣 ETF 持倉規模擴大了兩倍。監管文件顯示，截至 9 月底，該機構將其在貝萊德 IBIT 基金的持股增加至近 800 萬股，當時價值約 5.18 億美元。

主權財富基金的動向與 ETF 資金流出的反差，揭示了市場參與者之間的戰略分歧。

作為第一個吃螃蟹的人，貝萊德目前在積極佈局以太坊生態，其已在特拉華州提交 iShares Staked Ethereum Trust ETF 名稱註冊申請，這是新 ETF 產品籌備的首個公開信號。

與此同時，美國市場將迎來更多加密貨幣 ETF 產品。Bitwise 資產管理公司的 XRP ETF 預計將於週四開始交易，而灰度（Grayscale）和富蘭克林坦伯頓（Franklin Templeton）跟蹤第四大加密貨幣的基金也可能在未來幾天上市。

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