Driven by PC and AI, Lenovo's revenue surged 15% in the third quarter, but rising storage chip prices eroded profits | Earnings Report Insights

聯想集團最新財報呈現出喜憂參半的景象，儘管個人電腦（PC）業務的強勁復甦和人工智能（AI）服務器的旺盛需求共同推動其季度營收超預期增長，但淨利潤的下滑以及關鍵零部件成本上漲的陰影，正給這家科技巨頭的未來盈利能力帶來不確定性。

最新財報數據顯示，聯想集團在截至 9 月份的季度營收同比增長 15%，達到 205 億美元，高於分析師平均預估的 201 億美元。然而，亮眼的營收增長並未完全轉化為利潤，公司該季度淨利潤同比下降 5%。歸屬於股東的淨利潤為 3.4 億美元，顯著低於 LSEG 統計的 4.494 億美元的分析師共識預期。

市場的擔憂情緒已有所顯現。本週，摩根士丹利分析師以存儲芯片成本上升為由，下調了對聯想和戴爾的評級。這一關鍵組件的價格飆升預計將侵蝕 PC 製造商的利潤率。受此影響，聯想與戴爾的股價在本週均表現疲軟。

展望未來，聯想正面臨複雜的經營環境。一方面，AI 服務器的強勁需求預計將繼續成為其增長的關鍵驅動力；但另一方面，存儲芯片價格上漲的成本壓力。

聯想集團第二財季主要財務數據：

淨利潤 3.403 億美元，預估 4.342 億美元。

營收 204.5 億美元，預估 201.2 億美元。

上半年淨利潤 8.456 億美元，營收 204.5 億美元。

上半年智能設備業務 (IDG) 收入 285.7 億美元。

PC 業務市場份額超越對手

聯想的核心業務 PC 部門在本季度表現出色，成為營收增長的重要支柱。根據諮詢公司 IDC 的數據，在 7 月至 9 月期間，聯想的個人電腦出貨量實現了 17.3% 的同比增長。

這一增速使其在全球市場中脱穎而出。數據顯示，聯想憑藉強勁的出貨量擴大了其市場份額，表現優於包括惠普和戴爾在內的全球主要競爭對手。

AI 服務器成關鍵增長引擎

除了 PC 業務，對人工智能服務器的強勁需求是聯想營收超出預期的另一大功臣。隨着全球企業加速佈局 AI，對算力基礎設施的投入持續增加，為聯想等服務器供應商創造了巨大的市場機會。

彭博行業研究的分析師 Steven Tseng 和 Sean Chen 在一份財報前的報告中寫道，“儘管傳統企業 IT 支出依然疲軟，可能對台式 PC 和數據中心硬件銷售構成輕微阻力，但面向雲服務提供商的銷售額增長，可能有助於抵消來自其他客户的逆風（headwinds）。” 這表明，來自雲計算巨頭的 AI 相關訂單，正在成為聯想數據中心業務的關鍵增長點。

芯片漲價侵蝕利潤

儘管營收端表現強勁，但成本和宏觀層面的壓力正給聯想的利潤率帶來挑戰。其中，最直接的威脅來自存儲芯片價格的飆升。

作為 PC、智能手機和服務器的關鍵組件，存儲芯片成本的上漲正廣泛衝擊着整個行業。

分析師已經對這一趨勢發出警告。摩根士丹利正是基於對存儲芯片成本上升將侵蝕利潤的判斷，下調了對聯想的評級。這一舉動直接反映了投資者對於 PC 製造商盈利前景的擔憂。