Federal Reserve Governor Waller supports a rate cut in December, while Vice Chairman Jefferson emphasizes a cautious and gradual approach to policy

週一，下任美聯儲主席的熱門人選、現任美聯儲理事沃勒（Christopher Waller）表示，他支持在美聯儲 12 月會議上再次降息，原因是他對勞動力市場以及招聘大幅放緩感到擔憂。

沃勒在倫敦向一羣經濟學家發表的預備講話中表示：

我並不擔心通脹加速或通脹預期顯著上升。我關注的是勞動力市場。經過數月的走弱，我認為本週稍後公佈的 9 月就業報告，或未來幾周的任何其他數據，都不大可能改變我認為需要再次降息的觀點。

沃勒明確表示，他支持再降息 25 個基點。另一位美聯儲理事史蒂芬·米蘭（Stephen Miran），和沃勒一樣由美國總統特朗普任命，米蘭在此前兩次會議中傾向於降息 50 個基點。

儘管沃勒近月多次發聲支持降息，但他也根據最新情況更新了自己的觀點。由於近期政府關門導致官方數據缺失，他引用了多項私人及少量公共部門的指標，顯示勞動力市場需求疲弱以及消費者承壓。

與此同時，他表示，價格數據表明關税不會對通脹產生持久影響。再次降息將是一種 “風險管理” 措施。美聯儲主席鮑威爾近年來也頻繁使用這一説法。

沃勒説：

“我擔心緊縮的貨幣政策正在拖累經濟，尤其是其對中低收入消費者的影響。12 月的降息將為遏制勞動力市場進一步惡化提供額外保障，並使政策向更加中性的方向靠攏。”

沃勒否認了外界關於政府關門期間美聯儲在 “盲飛”（即缺乏數據支持下做政策決策）的説法：

“儘管政府關門，我們仍擁有大量私人以及部分公共部門的數據，雖然不完美，但足以讓我們對美國經濟做出可操作的判斷。”

美聯儲副主席強調謹慎，未給明確降息立場

週一，美聯儲副主席傑斐遜（Philip Jefferson）表示，他認為就業面臨的下行風險有所上升，不過他也重申，隨着利率接近中性水平，決策者需要更加謹慎、緩步推進：

“我認為，過去幾個月經濟中的風險平衡已經發生變化，就業的下行風險有所增加，而通脹的上行風險則可能最近略有下降。”

傑斐遜表示，儘管他預計失業率在今年底前會小幅上升，但現有信息顯示勞動力市場正在逐步降温——無論在需求端還是供給端。對於通脹，傑斐遜指出，朝着美聯儲 2% 通脹目標推進的進展似乎已停滯，這可能反映出關税的影響。他説：

“缺乏進一步進展似乎源自關税效應，而若剔除關税因素，通脹可能仍在繼續向 2% 靠攏。一個合理的基準判斷是，關税導致的是物價水平的一次性上移，而不是形成持續的通脹問題。”

在政策前景方面，傑斐遜表示，不清楚能在 12 月 FOMC 貨幣政策會議之前掌握多少官方數據，他將以數據為依據，逐次會議地做出政策決定。“在當前時點，這是一種尤為謹慎的做法。”

美聯儲內部深刻分歧

美聯儲官員們上月將基準利率下調了 25 個基點，反映出他們對勞動力市場持續存在的擔憂。美聯儲主席鮑威爾在會後對記者表示，12 月再次降息 “不是板上釘釘”。在其他官員近期的鷹派言論推動下，根據聯邦基金期貨數據，市場對 12 月降息的押注已從 10 月會議前的接近 100% 大幅下降至約 40%。

美聯儲 FOMC 下一次會議將於 12 月 9 日至 10 日舉行。市場對委員會在此前 9 月和 10 月連續兩次各降息 25 個基點之後，將如何行動意見不一。

在內部日益分裂的美聯儲中：

• 沃勒的表態使他明確站在希望通過放鬆貨幣政策來避免美國就業形勢進一步惡化的陣營。
• 傑斐遜對 12 月 FOMC 會議保持謹慎，僅表示當前的經濟環境要求決策者在考慮進一步降息時 “緩慢推進”。他的表態顯示，他在 12 月 9–10 日的下次美聯儲會議上對 “是否進一步降息或維持利率不變” 保持開放態度。
• 與此同時，包括多位地區聯儲主席在內的其他美聯儲高級官員近幾日反對更多降息，因為他們認為通脹仍是持續的經濟威脅，進一步寬鬆可能重新點燃通脹壓力。