Massive capital withdrawal and panic rising, is the most pessimistic scenario for Bitcoin to drop below $70,000?

比特幣跌破 100000 美元大關引發市場震盪，這一全球最具動能驅動特徵的交易品種面臨嚴峻考驗。分析師警告稱，若美股繼續下跌，比特幣可能重新測試 70000 美元支撐位，甚至短暫跌破該水平。

上週五，比特幣一度跌破 95,000 美元抹平年內 30% 的漲幅。與 10 月 6 日創下的歷史高位 126,000 美元相比，比特幣短短一個月已蒸發約 25%。以太坊同樣難逃大勢，距離 8 月高點的跌幅擴大至逾 35%。

週一，比特幣反彈，但市場普遍在問：這是又一次 “洗盤式” 回調，還是新一輪深度熊市的開端？

流動性危機引發連鎖反應

機構人士將這輪急跌拆解為 “兩段式下行”：

第一階段來自宏觀風險突襲。上月，貿易緊張局勢意外升温，引發全球風險資產同步拋售。Hex Trust CEO Alessio Quaglini 表示：“比特幣的轉折點就在 10 月 10 日，隨後的幾天出現了全面的強平瀑布，槓桿倉位被一掃而空。”

第二階段則是流動性枯竭。比特幣市場在 “10·10 暴跌” 後流動性急劇變薄，一些小規模交易也足以造成劇烈波動。Presto Research 研究主管 Peter Chung 指出：“流動性變得極度稀薄，再加上週期末端的恐懼情緒，市場被進一步拉低。”

進入 11 月，宏觀環境惡化加劇市場壓力。

美聯儲 12 月降息預期減弱，美國政府停擺導致經濟數據發佈暫停，進一步打擊市場情緒。HashKey 高級研究員 Tim Sun 指出，流動性收緊對 ETF 衝擊尤為嚴重，此前吸引超過 1000 億美元資金的比特幣 ETF 現在面臨資金外流。

技術面與基本面雙重承壓，最悲觀情景是跌破 7 萬美元關口？

市場擔憂，若股市出現進一步獲利回吐，加密資產或迎來第二波集中拋售。

加密貨幣交易平台 BTSE 首席運營官 Jeff Mei 警告，比特幣仍表現出典型的風險資產特徵。隨着 AI 估值受到質疑、降息前景存疑，比特幣"價格進一步下跌可能在所難免"。

Hex Trust 的 Quaglini 直言："我們必須誠實面對：這輪調整可能尚未結束。如果股市繼續下跌，我們很容易重新測試 70000 美元低位，甚至可能短暫跌破"。

據華爾街見聞此前文章，Bitwise Asset Management 的首席投資官 Matthew Hougan 認為，“人們擔心四年週期可能會重演，他們不想再經歷一次 50% 的回調。因此，他們通過撤出市場來提前規避風險。”這種對歷史重演的擔憂，本身可能就構成了拋售的壓力。

然而，Quaglini 也強調，本輪拋售與過往危機截然不同。

"這不是 2022 年的情況——沒有信貸傳染、沒有連鎖破產、沒有系統性失敗。一旦條件穩定，我們仍預期比特幣在 12 至 18 個月內創出新高"。

儘管面臨短期壓力，部分長期投資者依然看好比特幣基本面。資產管理公司 Bitwise 首席執行官 Hunter Horsley 認為當前價位對戰略投資者具有吸引力。

"從當前價格來看，這是一個合理的入場點，設置確實相當有利"，Horsley 表示。他透露，Bitwise 在過去一個季度看到的客户投資加密貨幣數量超過了公司七年曆史中的任何時期。

Chung 建議散户投資者避免試圖把握短期波動時機，採用定投策略，專注於理解比特幣和以太坊網絡的基本面而非追逐頭條新聞。Sun 則提醒長期買家應等待宏觀信號而非技術信號，比特幣上漲空間取決於全球流動性的持續放鬆。