How do hedge funds view Chinese concept stocks in Q3? Oak Tree Capital adjusts its positions, David Tepper "slightly reduces his holdings" but remains heavily invested, while Bridgewater has already distanced itself

儘管中概股今年迎來牛市行情，但美國主要對沖基金在第三季度採取了差異化的配置策略。根據最新的 13F 文件披露，多家知名基金管理機構對中概股投資進行了重新平衡。

橡樹資本在第三季度全面調整了對中國企業股權和可轉債的敞口，完全清倉了貝殼找房等持倉。億萬富翁投資者 David Tepper 旗下的 Appaloosa 基金則採取了更為精細化的調倉策略，在增持百度的同時適度減持了阿里巴巴等核心持倉。全球最大對沖基金橋水基金自第二季度起已完全遠離中概股投資，第三季度繼續保持零敞口。

橡樹資本大幅重構中概投資組合

Howard Marks 創立的橡樹資本在第三季度對中概股投資組合進行了顯著調整。據美國證券交易委員會最新 13F 文件顯示，該基金清倉了價值 2680 萬美元的貝殼找房全部 150 萬股股份。

在可轉債投資方面，橡樹資本退出了價值 690 萬美元的阿里巴巴集團可轉債頭寸，以及價值 730 萬美元的華住集團債券投資。

不過，橡樹資本也在有選擇地增加某些中概股敞口。該基金將 BOSS 直聘的持倉增加了 72300 股，增幅 5%，使該頭寸從 6 月底的 2800 萬美元增至 3840 萬美元。

在可轉債方面，橡樹資本大幅增持了理想汽車可轉債 121%，京東可轉債 93%，攜程可轉債 6%。

David Tepper 策略性調倉但維持重倉

Appaloosa 基金在第三季度同樣採取了精細化調倉策略。該基金大幅增持百度 42 萬股至 100 萬股，使該頭寸市值從上季度的 5360 萬美元增至 1.377 億美元。

與此同時，Appaloosa 清倉了價值 2660 萬美元的貝殼找房全部持倉，並減持阿里巴巴約 61.7 萬股，降幅 9%，但仍保持着價值 11.5 億美元的大額頭寸。該基金還分別減持拼多多和京東 10% 和 11%。

這些調倉反映了 Tepper 對中國敞口的重新校準，顯示出對中國資產承諾的適度調整。值得注意的是，據華爾街見聞文章，在去年 9 月，億萬富翁對沖基金創始人 David Tepper 曾高呼“買入一切中國資產”。

橋水基金完全撤離中概股市場

橋水基金在第三季度繼續保持對中概股的零敞口策略，延續了第二季度以來對美股上市中概股的完全迴避立場。

該基金在第二季度已清算了價值 14 億美元的中概股投資組合，包括阿里巴巴、京東、百度、蔚來和百勝中國等核心持倉。

拋售範圍還涵蓋了好未來、華住集團、貝殼找房和汽車之家等公司，這是橋水多年來首次完全退出美股中概股投資。