The only Asian giant with a market value exceeding one trillion dollars! Institutions are forced to "underweight" Taiwan Semiconductor
台積電已成為亞洲唯一的萬億美元市值公司，其在指數中的權重飆升，但持倉規則卻給基金經理戴上了 “緊箍咒”。由於單一持股上限為 10%，管理着超千億美元資產的基金被迫 “低配” 這隻 AI 巨頭，面臨跑輸基準的巨大風險。儘管試圖通過投資相關股票等方式彌補，但尋找能與台積電匹敵的替代品極為困難，形成了一個獨特的投資困境。
今年以來，台積電在中國台北的股價已飆升 36%。這一漲勢已將其在台灣加權指數中的權重推高至近 43%，在 MSCI 新興市場指數和 MSCI 亞太（除日本）指數中的權重也達到近 12% 的新高。
然而，據彭博 11 月 12 日報道，這一局面直接影響了規模超 1000 億美元、以 MSCI 指數為基準的基金。由於歐盟的 UCITS 規則及台灣本地法規普遍將單一股票的持倉上限設定為資產淨值的 10%，這些主動型基金無法足額配置台積電，從而產生了巨大的業績落後風險。相比之下，被動型指數基金通常擁有更大的靈活性來匹配基準權重。
“我們持續低配台積電，並非出於投資信念，而是源於結構性限制，”法國巴黎銀行資產管理公司的資深投資組合經理 Roxy Wong 表示，“對我們來説，真正的風險在於低配本身。”
為應對這一挑戰，一些基金經理轉向投資鴻海精密或日月光投控等被視為台積電價值鏈一部分的公司，或使用期貨、期權等衍生品來對沖。然而，這種策略存在明顯侷限。
“對於投資組合經理來説，管理如此大的指數成分股風險是很有挑戰性的，” Eastspring Investments Ltd.的投資組合經理 John Tsai 指出。
分析認為，雖然這些替代標的可能受益於同樣的人工智能驅動因素，但它們難以複製台積電憑藉其尖端芯片製造業主導地位所帶來的強大定價能力、盈利質量或業務韌性。
正如 Roxy Wong 所言，要找到一個能複製台積電市場地位、增長軌跡和穩定性組合的代理標的極為困難。
