"The Big Short" switches to "battle mode"! Burry: Tech giants "underestimating depreciation leads to inflated profits," Oracle's profits inflated by 26.9% in 2028, Meta inflated by 20.8%

“大空頭” Michael Burry 指出 AI 芯片等設備實際壽命僅 2-3 年，但部分公司將折舊週期延長至 6 年。他預計從 2026 到 2028 年，大型科技公司將因低估折舊而虛增 1760 億美元的利潤。9 月美銀也曾發出警告，未來折舊費用激增將嚴重衝擊科技巨頭盈利能力。

以預測 2008 年金融危機而聞名的 “大空頭” Michael Burry 再次將矛頭對準科技巨頭。

11 月 11 日，Michael Burry 在其社交平台發帖稱，科技巨頭通過延長資產的 “有效使用壽命” 來低估折舊，從而人為地抬高收益。他估計從 2026 年到 2028 年，大型科技公司將因低估折舊而虛增 1760 億美元的利潤。

Burry 承諾將在 11 月 25 日披露更多細節。他特別指出，到 2028 年，甲骨文的利潤可能被誇大 26.9%，而 Meta 的利潤可能被誇大 20.8%。

值得注意的是，此前他曾披露持有英偉達和 Palantir 看跌期權，這再度引發市場對其看空 AI 行業立場的關注。

此前華爾街見聞提及，9 月中旬，摩根士丹利和美國銀行曾發出警告，市場嚴重低估了當前 AI 投資的真實規模，且對未來折舊費用的衝擊準備不足，這可能導致科技巨頭的真實盈利能力遠低於市場預期。

會計 “戲法”，延長硬件壽命以平滑成本

Burry 認為科技巨頭正在會計處理上玩 “把戲”。

他在其 X 平台的帖子中指出，科技巨頭們通過延長資產的 “有效使用壽命” 來低估折舊，從而人為地抬高收益，而這是 “現代最常見的欺詐之一”。

他認為，在科技公司大規模採購英偉達芯片和服務器以擴充算力的背景下，這些通常只有 2 至 3 年產品週期的計算設備，其折舊年限不應被延長。

然而，包括 Meta、Alphabet、微軟、甲骨文和亞馬遜在內的 “超大規模” 玩家們卻正是這麼做的，一些公司甚至將折舊週期延長至 6 年。

(科技巨頭每年關於服務器和網絡設備的預計使用壽命)

不過，亞馬遜在 2025 年第一季度已將部分服務器和網絡設備的預計使用壽命從六年縮短至五年，理由正是 AI 技術發展的加速。

一旦這種趨勢逆轉並擴大，將導致折舊費用被加速確認，對短期盈利造成衝擊。

據追風交易台，美銀分析師 Justin Post 曾在 9 月份的一份報告中指出，華爾街對未來折舊費用的增長速度 “反應遲鈍”。

報告強調，隨着谷歌、Meta 和亞馬遜的資本支出在 2024 年和 2025 年大幅增長，其折舊費用必然會在 2026 年後加速。

據其測算，到 2027 年，僅這三家公司的折舊費用，市場普遍預測就可能比實際情況低了近 164 億美元，這意味着它們未來的實際盈利能力或遠低於當前的市場共識。

此外，AI 資產的 “短壽” 問題加劇了這一風險。用於 AI 計算的 GPU 等硬件技術迭代快、負荷高，有效壽命可能僅為三到五年。這一趨勢與科技巨頭延長設備使用年限的做法背道而馳。