Europe's Fatal Weakness in the Global AI Competition - Energy!

高盛最新警告稱，儘管歐洲能源危機有望在 2027 年結束，但是歐洲在 AI 時代仍面臨嚴重的能源安全脆弱性，這可能成為其在全球 AI 競賽中的致命短板。

11 月 10 日，據追風交易台消息，高盛在最新的深度研報中稱，歐洲能源系統根深蒂固的三大脆弱性——化石燃料依賴、低碳供應鏈瓶頸和老化的電網，正共同構成歐洲在全球人工智能（AI）競賽中的 “致命軟肋”，嚴重限制其數據中心擴張和整體經濟競爭力。

研報指出，歐洲的化石燃料依賴只是重新洗牌而非減少——從俄羅斯轉向美國和卡塔爾。同時，歐洲的可再生能源、AI 和國防供應鏈嚴重依賴進口的稀土和磁鐵，核電也完全依賴鈾進口。此外，歐洲電網老化、分散，且容易受到網絡攻擊，限制了其滿足新 AI 需求的能力。

該行警告，AI 推動的電力需求增長正在加強能源韌性與經濟競爭力之間的聯繫。更便宜、更安全的能源供應雖然必要，但可能不足以恢復能源密集型行業的競爭力，也不足以大幅提升其在全球數據中心市場中僅佔 10% 的微薄份額（遠低於美國的 44%）。

化石燃料依賴：重新洗牌而非減少

研報稱，該行首先傳遞了一個看似樂觀的信號：得益於全球 LNG 供應的大幅增加，歐洲的能源危機有望在 2027 年結束。高盛預計，到 2027 年下半年，歐洲 TTF 天然氣價格將下跌近 50% 至 17 歐元/兆瓦時，迴歸危機前水平。

然而，這並非高枕無憂的理由。高盛表示，事實是，歐洲的能源依賴模式只是 “改組而非減少”。歐洲仍將進口近一半的能源，與已成為能源淨出口國的美國形成鮮明對比。

過去的依賴是俄羅斯，未來則將轉向美國和卡塔爾。報告預測，到 2030 年，這兩個國家將合計佔全球 LNG 出口的 55%。這種新的供應集中同樣帶來了地緣政治風險。

報告指出，近期卡塔爾就曾警告，如果歐盟的企業可持續性規則不作修改，可能會停止向歐洲輸送 LNG。這意味着歐洲經濟依然暴露在能源供應的地緣政治博弈之下。

低碳能源對外部集中供應鏈的依賴

在邁向綠色能源和 AI 時代的進程中，歐洲的低碳供應鏈暴露了更為嚴重的外部依賴和集中度風險。高盛在報告中強調：

首先是對稀土和磁鐵領域的絕對依賴。這些材料對於風力渦輪機、電動汽車、半導體、AI 系統乃至國防設備都至關重要。

數據顯示，相比之下，歐洲稀土的市場份額幾乎可以忽略不計（約為 2%）。重建歐洲本土供應鏈極其困難，開發一個礦場需要 8-10 年，建設精煉廠也需約 5 年。

其次是核能的 “無鈾之痛”。核能在歐盟一次能源消費中佔比達 11%（在法國更是高達 46%），但歐洲本土不產任何鈾，完全依賴進口。

高盛稱，其供應鏈同樣高度集中：歐盟所用的天然鈾約四分之三來自加拿大、哈薩克斯坦和俄羅斯三國。

在後續的濃縮環節，歐洲核電站仍有 24% 的濃縮鈾需要從俄羅斯進口。這種 100% 的進口依賴，使歐洲的核電命脈牢牢掌握在少數國家手中。

脆弱的電網基礎設施

高盛稱，能源安全不僅在於來源，更在於可靠的輸配。而這恰恰是歐洲面臨的第三大短板。

報告指出，歐洲的電網普遍老舊，平均 “年齡” 高達 50 年，已接近其設計壽命終點。電網的碎片化導致地區間電價差距巨大且不斷擴大，系統也極易受到停電（如近期的西班牙斷電）和網絡攻擊的威脅。

AI 的崛起對本已緊張的電網構成了新的巨大壓力。作為 AI 基礎設施的支柱，數據中心需要巨大且持續穩定的電力供應，對斷電的容忍度近乎為零。

高盛報告援引調查稱，超過 90% 的數據中心運營商將電力可用性列為首要擔憂，近半數認為升級電網是最重要的緩解措施。

高盛認為，顯然，歐洲脆弱的電力基礎設施正成為其擁抱 AI 革命的一大物理瓶頸。