Fearless of the AI bubble! Robinhood CEO: Plans to launch a new fund to allow retail investors to invest in OpenAI and others

美國券商 Robinhood 計劃推出新基金，讓散户投資者得以投資估值暴漲的私有 AI 公司。這一舉措標誌着資管行業正在將散户視為私募市場的新資金來源，但其基金結構和該公司管理經驗不足也引發市場擔憂。

11 月 10 日，據報道，Robinhood 首席執行官 Vlad Tenev 表示，相比擔心 AI 行業是否存在泡沫，他更關注讓"普通人"有機會參與私有 AI 公司的快速增長。他表示，AI 將創造"大規模顛覆，我們希望人們能夠接觸到這種顛覆的驅動力"。

該計劃將由 Robinhood 旗下子公司 Robinhood Ventures 管理一隻可交易基金，投資 5 家或更多"同類最佳"私有公司的高度集中組合，並可能通過借貸提升回報。

這一舉措正值資產管理公司尋求將小投資者作為投入私人市場的新資本池之際。過去 12 個月中，僅 10 家虧損的 AI 公司就通過私人交易增加了近 1 萬億美元的估值，其中包括 OpenAI 和 Anthropic 等頂級 AI 開發商。

不過，報道也稱，這一設計引發數據機構 Morningstar 警告，"管理這樣複雜的私募股權策略可能會嚴重傷害其快速流動的用户羣"。

瞄準私募市場：散户成資管新資金池

Robinhood 此舉正值資管機構競相挖掘散户投資者作為私募市場新資金來源之際。特朗普總統去年 8 月簽署的行政令降低了僱主在退休計劃中納入私募股權和私人信貸等資產的門檻，為這一趨勢鋪平道路。

包括 Blue Owl、Blackstone 和 Apollo 在內的資管巨頭正在將目標客户從機構投資者擴展至個人投資者。這一轉變的背景是美國公開市場數十年來持續萎縮。

據 PitchBook 數據，美國估值超 10 億美元的私有公司數量從 2016 年的 20 家飆升至 2024 年的逾 1000 家。

在 AI 領域，頂級開發商引領了創業公司估值的繁榮。僅 10 家虧損的 AI 公司在過去 12 個月就通過私募交易增加了近 1 萬億美元估值，OpenAI 和 Anthropic 等公司成為這輪熱潮的代表。

封閉式結構引發風險擔憂

報道稱，Robinhood 計劃的基金將採用封閉式結構，這意味着投資者無法隨時快速贖回股份，如果過多投資者同時尋求退出，資金可能被困其中。

這一設計結合該公司相對缺乏資金管理經驗的現狀，引發了市場對散户投資者保護的擔憂。Morningstar 被動策略研究總監 Bryan Armour 警告稱：

"管理這樣複雜的私募股權策略可能會嚴重傷害其快速流動的用户羣。"

儘管存在風險，Tenev 表示，以在股市下跌時買入而聞名的散户客户正在熱切尋求此類機會，儘管投資可能面臨歸零的重大風險。

他還反駁了 AI 繁榮是泡沫的擔憂，稱 Robinhood 客户正在"大舉買入"AI 主題。"我不認為（大型科技公司的）市盈率嚴重失調，"這位在 2021 年因 Robinhood 受到冒險散户追捧而成為 meme 股（迷因股）熱潮代表人物之一的 CEO 説道。