Fearless of the pullback! JP Morgan: Retail investors will continue to buy on dips, supporting U.S. stocks to rise until the end of the year

摩根大通策略師預計，散户投資者的強勁資金流入將為美股提供支撐，此輪勢頭有望延續至今年年底。

據媒體報道，由 Nikolaos Panigirtzoglou 領導的摩根大通策略師團隊在最新研報中指出，基於過去十年股票基金資金流動研究中觀察到的季節性模式，他們發現除美國大選年外，12 月和次年第一季度的平均資金流入往往更為強勁。今年9 月和 10 月，散户投資者對股票資產的強烈需求已通過 ETF 等工具的資金流入數據得到體現。

Panigirtzoglou 及其同事在研報中寫道：

"從季節性角度來看，過去兩個月股票投資散户衝動的強勁勢頭很可能持續到 2026 年初。”

ETF 資金流入創大選後新高，標普 500 連漲六個月

該團隊表示，股票 ETF 在 9 月和 10 月分別錄得約 1600 億美元的資金流入，創下自 2024 年 11 月至 12 月美國大選結束以來的最強勁購買步伐。這一流入規模反映了散户投資者對股市的持續信心。

與此同時，標普 500 指數剛剛實現連續第六個月上漲，創下自 2021 年 8 月以來最長的連漲紀錄，9 月和 10 月累計上漲近 6%。今年以來，該指數已創下 36 次收盤新高，主要由人工智能熱潮帶動的一批科技巨頭股價上漲所推動。

短期調整難阻長期趨勢

儘管近期全球股市漲勢有所放緩——部分受科技股估值過高引發的獲利了結影響，散户偏好的 AI 概念股與加密貨幣也出現調整，但華爾街分析師普遍認為此類回調僅為短期現象。

高盛集團合夥人 Richard Privorotsky 指出，加密資產下跌和無盈利科技公司股價承壓是股市內部資本輪動的合理表現。他表示：

"散户正在經歷一段時間以來的首次考驗。"

Privorotsky 進一步強調，在財政擴張、企業利潤穩健和貨幣供應充足的背景下，實物資產仍是財富持有的重要選擇。此外，美國政府關門及美聯儲官員對利率削減路徑的相互矛盾表態也拖累了市場情緒。