Both Buffett and Barclays indicators have turned "red," indicating that the U.S. stock market has formed an unprecedented bubble!

美股在創下 4 月低點以來 36% 的驚人漲幅後，正面臨股神巴菲特青睞的估值預警指標考驗。

最新數據顯示，"巴菲特指標"已超過疫情時期創下的歷史紀錄，該紀錄曾預示了 2022 年的熊市到來。"巴菲特指標"將美股總市值與國內生產總值進行對比，目前顯示美股規模（目前約為 72 萬億美元）是經濟總量的兩倍多，即使 GDP 以近兩年來最快速度增長。

巴克萊衍生品策略師團隊警也告稱，當前"巴菲特指標"顯示"股票被高估，呼應了人們對泡沫行為的擔憂"。

與此同時，巴克萊自主開發的市場狂歡指標同樣發出類似警告。該指標基於期權數據測量狂歡股票比例，目前約為 11%，高於 7.1% 的長期平均水平。這一數值曾在 1990 年代末互聯網泡沫和 2021 年 Meme 股狂潮期間突破 10%。

當下，企業盈利強勁為股價上漲提供支撐，標普 500 公司第三季度利潤同比激增近 13%，銷售增速創三年新高。然而市場集中度擔憂加劇，策略師建議投資者在享受季節性強勢的同時保持謹慎。

巴菲特、巴克萊指標雙雙亮紅燈

"巴菲特指標"是評估股票估值是否過高的實用指標。巴菲特本人曾在 2001 年警告，當股市估值與 GDP 比率達到兩倍時，投資者是在"玩火"。如今，這一指標已經達到該水平。

但巴菲特本人強調，不應孤立地看待這一指標。

在伯克希爾哈撒韋 2017 年股東大會上，他表示"判斷市場高估或低估並非簡單地依靠一兩個公式"。該指標的歷史表現證實了這一謹慎態度：今年 5 月該指標顯示股票相對便宜，但隨即股市開啓了歷史性的六個月漲勢。

巴克萊團隊今年推出的市場狂歡指標基於 1997 年以來的期權數據，旨在幫助投資者監測過度定位和非理性繁榮跡象。該指標衡量具有流動性期權的美股中狂歡股票比例，其走勢往往與巴菲特指標相呼應。

包括 Stefano Pascale 在內的巴克萊衍生品策略師指出，儘管巴菲特指標並非完美，但仍是評估股票估值是否過度膨脹的有用工具。當前 11% 的狂歡股票比例接近 1990 年代末互聯網時代和 2021 年 Meme 股狂潮的峯值水平。

強勁企業盈利為高估值提供支撐，市場集中度擔憂加劇修正風險

儘管估值指標發出警告，企業盈利表現為股價上漲提供了有力支撐。據彭博智庫數據，已公佈財報的標普 500 公司中，超過 70% 的企業利潤同比激增近 13%，銷售增速創三年新高。

德意志銀行策略師在 11 月 4 日報告中指出，標普 500 公司中位數的同比盈利增長處於典型區間頂部，接近過去 15 年最高水平。更重要的是，美股盈利增長"在多個維度實現擴散"，緩解了人們對增長過度集中於少數大型科技公司的擔憂。

市場敍事近期發生轉變，對市場集中度的新擔憂引發股市修正焦慮。德意志銀行策略師 Jim Reid 指出，Palantir Technologies 週二近 8% 的跌幅"象徵着這種轉變，儘管該公司前一天剛剛上調了收入前景"。

Reid 表示，作為一家數據分析公司，Palantir 股價在過去一年中翻了四倍，"這為任何財報發佈設置了極高的門檻"。巴克萊策略師建議，雖然市場正進入季節性強勢期，但投資者仍應保持謹慎，"租賃上行空間仍是鎖定近期收益同時限制風險的謹慎策略"。