Berkshire plans to issue yen bonds to pave the way for further acquisitions of the five major trading companies?

沃倫·巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司正計劃發行新一批日元計價債券，此舉引發市場猜測，認為該公司可能正為其進一步增持日本五大商社的頭寸籌集資金。

據媒體 6 日報道，這家投資巨頭已聘請銀行安排此次潛在的發行，這將是其今年第二次涉足日元債券市場。消息一出，伊藤忠商事、三菱商事和住友商事的股價漲幅均超過 2%，表現優於東證指數。

分析人士認為，考慮到伯克希爾手握鉅額現金，其通過發債方式在日元市場融資，強烈暗示了其在日本已鎖定了特定的投資機會。此舉不僅被解讀為對日本商社估值的認可，也可能成為衡量當前日元信貸市場投資者情緒的 “風向標”。

伯克希爾的舉動正值海外投資者對日本興趣高漲之際，該國主要股指近期屢創新高。然而，這一發行計劃也與更廣泛的市場趨勢形成對比。由於日本利率上升以及日本央行可能進一步收緊貨幣政策，今年海外機構的日元債券發行量有所放緩，這使得伯克希爾的意向更具指標意義。

增持猜測升温

市場普遍將伯克希爾此次發債計劃與其在日本商社的投資策略直接掛鈎。T&D 資產管理公司的首席策略師 Hiroshi Namioka 表示：

“鑑於伯克希爾目前持有大量現金，其發行日元計價債券的事實表明，它在日本看到了投資機會——資金很可能投向貿易公司。”

自 2020 年 8 月巴菲特首次披露其持有日本五大商社——伊藤忠商事、丸紅、三菱商事、三井物產和住友商事的股份以來，這些公司的股價已上漲超過兩倍。巴菲特在今年的致股東信中透露，伯克希爾從 2019 年便開始建倉。

儘管伯克希爾曾同意將對每家公司的持股比例維持在 10% 以下，但隨着持股比例逼近該上限，巴菲特補充稱，這五家公司已同意 “適度放寬” 這一限制。巴菲特在信中寫道：

“隨着時間的推移，你可能會看到伯克希爾對這五家公司的持股比例會有所增加。”

全球低價資產的信號

伯克希爾的融資意向，進一步強化了市場對日本商社資產價值的積極看法。分析師認為，這一舉動從側面印證了這些公司在全球範圍內仍被低估。

“這一潛在發行是一個信號，表明從全球角度看，日本的貿易公司仍然便宜，被認為是價值低估的，這使得此舉對它們的股價是積極的，” T&D 資產管理公司的 Namioka 評論道。

在東京交易時段，伊藤忠商事、三菱商事和住友商事的股價漲幅均超過 2%，表現優於東證指數（Topix）。其中，受股息上調和股票分割計劃的推動，伊藤忠商事的股價漲勢尤為強勁。

日元債市場的 “風向標”

在當前的宏觀環境下，伯克希爾的發行計劃不僅關乎其自身投資，更被視為整個日元信貸市場的一個關鍵測試。今年，在全球人工智能熱潮和併購復甦等因素推動下，全球債券銷售額已飆升至約 6 萬億美元的創紀錄水平。但與此同時，海外發行人的日元債券發行規模卻降至約 1.8 萬億日元的四年低位。

日本利率的上升和對央行未來行動的擔憂，使得本地投資者今年在買入公司債券時變得更加謹慎。伯克希爾憑藉其 AA 信用評級和相比同級本地公司更高的潛在利差，過往一直是日元市場的明星發行人。自 2019 年首次亮相以來，該公司已發行近 2 萬億日元的債券，成為同期最大的日元票據海外發行人。

Asset Management One Co.的基金經理 Haruyasu Kato 指出，對於伯克希爾此次擬議的發行，“最大的焦點將是總髮行規模”。他補充説：

“這將成為一個試金石，用以衡量整個日元信貸市場的投資者情緒和可用資金狀況。”