Hong Hao: Now is not the time to buy gold, the bubble has not yet been fully digested, Bitcoin should wait until the end of the third quarter next year

知名經濟學家洪灝在《洪灝策略》最新節目中，對 A 股市場、黃金及比特幣的未來走勢進行了分析與展望。

投資作業本課代表整理了要點如下：

1、為什麼 A 股命中註定就是永遠的就在這個區間（2000-5000 點）裏頭呢？

大家老説 A 股是個存量博弈的遊戲，但真正原因是，我們的資本賬户管制的問題。它導致了所有參與市場的資金，只能夠來自於中國投資者，而不能夠來自於外國投資者。

2、50 歲的人、60歲的人，他的風險偏好就是會弱於 20 歲的人。

有獲利回吐壓力，比如所以 (A 股）這些股票我每天都在看，每天都沒有買。從技術的形態來説，這種叫做 parabolic advance（拋物線式上漲）。那麼它最容易產生的就是一個類似於黃金的行情。

3、黃金在幾個星期裏漲了 1000 美元，而（之前）它花了幾年時間才漲了 1000 美元，最後一下子上去的時候，幾個星期就了漲 1000 美元，這怎麼可能呢？

這不可能不 crash（崩盤）的，就像你開快車一樣，你開的太快了你一定 crash（出事故），這是毫無疑問的。

所以我覺得，當然賺到錢固然是好，但是也不要忘記，不要太貪心，還有很多好的投資機會。

4、至於黃金，我覺得現在還不是時候。我覺得現在去討論什麼時候再買回去的話，那麼你就是在相信價值泡沫已經結束，它完全消化了，這是不可能的。

5、比特幣已經快到四年週期頂點了，即便是有新高的話，它的新高也不會大幅高於現在的 11500 美元，或者更高時的 12500 美元。

6、按照比特幣四年週期（四年減半一次）來算，第一年是跌的，然後後面兩年是漲的。

所以我會等待，那就要等明年的三季度末了。（減半後）是一個買入的機會，但這個沒有人知道具體時間，而不是看點位。

以下是投資作業本課代表（微信 ID：touzizuoyeben）整理的精華內容，分享給大家：

主要就是（A 股）能不能夠突破這個交易的區間，那為什麼人家美股就可以永遠的、不斷的往上漲，不斷的新高？

我們為什麼 A 股命中註定就是永遠的就在這個區間裏頭呢？我覺得這個是不合理的。這個主要還是因為，我覺得大家老説 A 股是個存量博弈的遊戲。

其實很多人沒有搞懂為什麼 A 股不突破前高的真正的原因。這個主要還是因為，我覺得還是因為我們的資本賬户的管制的問題。

所以它導致了所有參與的市場資金，它只能夠來自於國內投資者，而不能夠來自於外國投資者。我們的資本市場沒有開放，我們的資本賬户沒有打開。

所以QFII（合格境外機構投資者）做了這麼多年，流到 A 股市場的大概也就 20% 可能都不到。

第二點就是新老股民的問題。老股民在 A 股市場上，所以他的認知就是這樣，就是他炒股炒了 30 年，對吧？他的認知就是 A 股就是 5000 點，然後底下就是 2000 點，所以他就在 2000點和 5000 點之間來來回回跑。

但是我相信老股民沒有把抓住這一次科創板的機會，沒有抓住新興行業的機會。

很多老股民依然在問我，白酒好不好？要不要買？地產要不要買？不是説這些板塊沒有交易的機會，但是在一個長期下行的趨勢裏，你會很辛苦的。

因為你剛進去了，你就得想什麼時候出來。所以不是説沒有機會，而是説在一個長線下行趨勢裏頭，我們試圖去交易它的反彈，我覺得會很累的。

長期的、真正的長期投資者，他是不太會考慮這種週期性這麼強的板塊。

年輕人我覺得風險承受能力更強。大家因為他年紀輕，他可以犯更多的錯，他有條件犯更多錯誤，錯了再做一次沒關係的。

但是如果你到了 50 歲、60 歲了，你説你錯了，你要從頭再來，可能就沒有機會了。

因為人的一生，七十古來稀了，五十知天命了。所以我覺得這有很多種原因。每個人的風險偏好不一樣，50 歲的人、60歲的人，他的風險偏好就是會弱於 20 歲、20歲的人。

沒有辦法，他就是體內的荷爾蒙決定的，這也是我們人生的週期。沒有辦法。

有獲利回吐壓力，所以（易中天等）這些股票我每天都在看，每天都沒有買。因為，從技術的形態來説，這種叫做 parabolic advance （拋物線式上漲）。那麼它最容易產生的就是一個就是類似於黃金的行情。

但黃金幾個星期裏漲了 1000 美元，（之前）它花了幾年時間才漲了 1000 美元，最後一下子上去的時候，幾個星期漲 1000 美元，這怎麼可能呢？

對吧？這不可能不崩盤的，就像你開快車一樣，你開的太快了你一定 crash（出事故），這是毫無疑問的。

所以我覺得，當然賺到錢固然是好，但是也不要忘記，不要太貪心，還有很多好的投資機會。

至於黃金，我覺得現在還不是時候。我覺得現在去討論什麼時候再買回去的話，那麼你就是在相信價值泡沫已經結束，它完全消化了，這是不可能的。

它只跌了10%，我覺得厲害的泡沫是可以先跌三分之一，反彈再跌三分之一，是這樣消化的。

所以我覺得有很多聽起來似是而非的説法。價格之前上來的時候，他們沒有搞懂，下去的時候，你也不要信他，因為他自己 have no clue（毫無頭緒）。

那如果你要是覺得它是一個泡沫破裂的話，那就是2000 美元以下。

所以這個判斷很重要，你要判斷它的上漲邏輯是否已經走完了，還是一個處於上升趨勢中的顯著回調，之後還會再上升。

但是這個判斷，我現在沒有辦法做出來。

比特幣已經快到四年週期頂點了，所以我覺得即便是有新高的話，它的新高也不會大幅的高於我們現在看到的大概是115,000 美元左右，之前好像是到過 125,000 美元。我覺得大概也就這樣，今年就這樣了。我不會爭論那1 萬塊錢。

説實話，按照四年週期，一般來説，四年的週期第一年是跌的，然後後面兩年是漲的。

所以我會等待，那就要等明年的三季度末了。我覺得好的投資者最重要的一個特徵，不僅是他勤奮思考，更重要是他耐得住寂寞。

對，那如果你現在衝進去，因為價格流動性很強，大家覺得央行要寬鬆，但是它的算法和週期是不變的，它就四年，每四年 half（減半）一次。

比特幣當然會大幅回調，那（減半後）是一個買入的機會，但這個沒有人知道具體時間，而不是看點位。

來源：投資作業本 Pro 作者王麗

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