Saxo Bank: The long-term positive pattern for gold remains unchanged, the next upward trend "just awaits the favorable wind."

智通財經 APP 獲悉，盛寶銀行大宗商品策略主管 Ole Hansen 週一發表報告稱，自 10 月 20 日創下每盎司 4359.40 美元的歷史高點以來，黃金期貨已下跌近 8%，期間市場情緒 “已從亢奮轉向審慎”。目前市場正在重新評估，2025 年黃金面臨的諸多利好因素——如美國貿易政策的不確定性及央行強勁購金需求——是否已充分反映在期貨價格中。但 Hansen 推測，黃金仍有進一步上行空間，只是啓動時點難以確定。

他表示：“黃金目前的回調更像是短暫休整，而非趨勢逆轉。季節性需求疲軟、中國政策短期擾動以及美元走強，是導致短期回落的原因，但這些因素均未改變長期向好的格局。”

據瞭解，中國相關部門上週末宣佈，部分零售商從上海黃金交易所和上海期貨交易所購入黃金後，將不再能全額抵扣增值税。

作為全球最大的黃金消費國，中國此次税收調整引發部分分析師擔憂，認為可能影響全球市場情緒。但道明證券的 Dan Ghali 指出，上一季度中國黃金批發需求已較五年均值低 28%，且 “中國終端消費者黃金需求數月來一直低迷，因此此次增值税減免政策調整可能不會立即對金價產生影響”。

黃金期貨週一微幅收漲，為過去四個交易日中第三日上行，重新站上每盎司 4000 美元關口。目前投資者正等待本週三公佈的美國 ADP 就業數據，以及本週發佈的 ISM 採購經理人指數 (PMI)，以尋找美聯儲政策走向的線索。

由於美國政府停擺導致勞工統計局等機構暫停發佈關鍵經濟數據，分析師認為這造就了 “觀望而非行動” 的謹慎市場氛圍。

週一，紐約商品交易所 11 月交割的黃金期貨主力合約收漲 0.4%，報每盎司 4000.30 美元;同期交割的白銀期貨主力合約則收跌 0.2%，報每盎司 47.888 美元。