South Korea's October inflation unexpectedly accelerated to 2.4%, which may prompt the central bank to extend the pause in its easing cycle

智通財經 APP 注意到，韓國 10 月消費者通脹有所加快，韓元貶值推高了能源和食品成本，這強化了央行在尋求為樓市熱潮降温之際延長貨幣寬鬆週期暫停期的理由。

韓國數據統計部週二公佈，10 月消費者物價同比上漲 2.4%，增速較 9 月的 2.1% 加快。這一速度超過了調查經濟學家預測的中值 2.2%，是自 2024 年 7 月 (當時物價上漲 2.6%) 以來的最快增速。

數據顯示，剔除波動較大的食品和能源項目的核心通脹率從 9 月的 2% 升至 2.2%。整體通脹和核心通脹指標目前均徘徊在韓國央行 2% 的目標之上。

韓國通脹率升至 2024 年 7 月以來的最高水平

最新的通脹數據出爐之際，韓國央行正處在一個微妙時刻，該行在過去三次會議上均維持基準利率不變。儘管韓國經濟可能面臨美國關税帶來的衝擊，但對資產泡沫和與家庭債務相關的金融穩定風險的擔憂，使得政策制定者不敢重啓去年 10 月開始的降息週期。

當局是否會認為週二的數據是延長暫停期的另一個理由，可能取決於他們如何評估最近物價飆升的驅動因素。

巴克萊銀行經濟學家 Bumki Son 表示："通脹數據超出預期，與中秋相關的商品和服務以及進口汽車價格調整帶來了更強的價格壓力。我們認為，鑑於部分增長來自季節性支出，韓國央行可能會透過噪音看待問題，而更關注中期通脹前景。"

Son 表示，巴克萊維持對央行將於 11 月降息的預測，因為該行仍關注韓國仍然疲弱的增長前景。他補充説："我們的基線預測繼續假定，在 11 月貨幣政策委員會會議之前，對金融穩定的擔憂將會緩解。"

就目前而言，在評估美國對韓國商品加徵 15% 關税的潛在影響時，近期的價格趨勢限制了央行的選擇空間。韓國央行估計，這些措施將使今年經濟增長減少 0.45 個百分點，2026 年減少 0.6 個百分點。

10 月通脹的上升主要是由於上月韓元兑美元匯率下跌近 1.9%，推高了能源和食品的進口價格。韓元跌至 3 月以來的最弱水平。自 10 月 1 日以來，韓元是兑美元表現第二差的亞洲貨幣。

在政府於 10 月部分取消燃油税補貼後，燃料成本也有所上升，這給汽油價格帶來了上行壓力。與此同時，根據韓國房地產委員會的數據，截至 10 月 27 日，首爾公寓價格連續第 39 週上漲。10 月食品和非酒精飲料價格同比上漲 3.5%，住房和公用事業成本上漲 1.2%。食品和住宿價格上漲 3.2%，交通成本也上漲 3.4%。

經濟學家 Hyo-sung Kwon 表示："韓國通脹數據高於預期，增強了韓國央行在 11 月維持利率在 2.5% 的理由。韓元走弱和首爾房價上漲讓政策制定者目前幾乎沒有進一步寬鬆的空間。"

經濟學家們對韓國央行是否會在 11 月 27 日今年的最後一次政策會議上降息存在分歧，政策制定者正在權衡首都地區房價是否已經企穩。

通脹數據發佈之前，第三季度經濟增長強於預期，這得益於富有韌性的出口和國內支出。韓國央行上週表示，在國內兩輪現金髮放 (根據政府超過 200 億美元的額外預算) 的推動下，私人消費增長 1.3%，商品和服務支出均有所增加。國內生產總值環比增長 1.2%，高於增長 1% 的預估。