Next week's key focus: U.S. Supreme Court hears tariff case, China-U.S. economic data, Tesla shareholder meeting, AMD earnings report

11 月 03 日 - 11 月 09 日当周重磅财经事件一览，以下均为北京时间：

本周重点关注：中国 10 月 CPI、PPI、进出口、外储、PMI 数据，美国就业数据，英国央行政策利率。美高院开审关税。特斯拉年度股东大会。美联储委员降息后首度发声。美政府停摆是否结束或在 11 月 3 日见分晓。

此外，国际金融领袖投资峰会将于 11 月 3 至 5 日在香港举行。美国 Q3 财报季将于本周继续，AMD、高通、麦当劳等 129 家标普 500 公司将发布业绩。小马智行和文远知行计划于 11 月 6 日在香港交易所同步挂牌上市。

经济指标

• 中国 10 月 CPI、PPI 数据

11 月 9 日，中国将发布 10 月 CPI 与 PPI 数据。中金公司认为去年的低基数将对 CPI 形成支撑，预计 10 月 CPI 同比将温和回升至 0.6%。

PPI 方面，他们观察到 10 月 PMI 中的价格指标显著回升，预计 PPI 同比降幅将从 9 月的-2.8% 收窄至-2.2%。

• 中国 10 月进出口数据

11 月 7 日，中国将发布 10 月进出口数据。中信证券认为，一部分被延后的出口订单有望在 10 月集中释放，从而对出口形成支撑。基于此，中信证券预测 10 月出口同比增速将回升至 4.9%。

进口方面，结合国内制造业 PMI 回升至 50.1% 所反映的内需企稳态势，中信证券预计进口同比增速为 1.2%。

• 中国 10 月 RatingDog 制造业 PMI

11 月 3 日，中国将发布 10 月 PMI 数据。RatingDog 此前发布的 9 月综合 PMI 升至 52.5，显示内需与新订单动力增强。中信证券认为，9 月工业企业利润降幅扩大，但支持设备更新的特别国债仍在发力期，叠加 10 月制造业 PMI 出现显著改善，预计制造业投资会保持较高增速。

• 美国就业数据

11 月 5 日美国将发布 ADP 就业报告，而原定 11 月 7 日的美国官方非农数据因政府停摆可能延迟。

彭博经济学家 Anna Wong 预计，10 月非农就业可能仅增约 5 万人，失业率或升至 4.4%。近期 ADP 数据已连续两月为负，显示就业市场显著放缓，这为美联储未来的降息路径提供了关键依据。

• 美国 10 月 ISM 制造业指数

11 月 3 日美国将公布 10 月 ISM 制造业 PMI，彭博经济学家 Stuart Paul 预计该指数将微升至 49.5，主要得益于地区调查显示新订单和就业状况改善。

然而，多数调查也表明投入成本与销售价格正在上升，若 ISM 报告印证这一趋势，将加剧市场对通胀粘性的担忧，尤其在 9 月 CPI 已显示关税成本正向消费端传导的背景下。

• 英国央行政策利率

11 月 6 日，英国央行将宣布最新利率决议，市场普遍预期其将按兵不动，将基准利率维持在 4% 的水平。

此次会议正值英国经济面临通胀粘性与增长放缓的双重挑战，该国 CPI 连续三个月徘徊在 3.8% 的高位，加之 11 月 26 日关键预算案即将公布，委员会内部难以就降息达成一致。经济学家指出，央行虽暗示未来利率方向向下，但并不会急于采取进一步宽松行动。

财经事件

• 特斯拉年度股东大会

特斯拉宣布将于 11 月 6 日举行股东大会，股东将在大会期间对三个关键提案投票，包括 CEO 马斯克薪酬方案、股权激励计划及董事选举。

媒体分析有两个关注点，第一，马斯克薪酬方案。特斯拉拟向马斯克提出潜在价值约 1 万亿美元的薪酬协议，这是美国企业历史上规模最大的高管薪酬方案。

第二，潜在的机器人 Gen 3 发布。目前对 Gen 3 的预期包括：1. 运动能力更强；2. 精细操作能力提升；3. 自主性更高；4. 设计更接近量产形态。

华尔街文章写道，对于特斯拉股东大会，摩根士丹利警告，若马斯克薪酬方案未获批准，特斯拉股价可能面临超 10% 的即时抛售，这将被市场视为对其领导力的不信任投票。方案被否还可能引发公司战略前景的不确定性，并加剧关键人才流失的风险。

• 特朗普可能亲自出席听证会，旁听美国高院关键的 “关税裁决”

美国总统特朗普表示，其可能亲自前往最高法院旁听关税合法性的口头辩论。

据新华网报道，美国联邦最高法院此前宣布，将快速审议特朗普政府征收的多数关税的合法性，并于 11 月 5 日听取口头辩论。诉讼所涉关税包括特朗普援引 1977 年《国际紧急经济权力法》面向全球征收的 10%“基准关税”，对未与美国达成贸易协议的贸易伙伴征收的更高额度关税，以及所谓 “芬太尼关税”。 虽然美国总统曾因大法官就职典礼等活动访问最高法院，但在口头辩论期间到场极为罕见。

华尔街见闻写道，当前，华尔街下注 “高院否决关税，美国政府被迫退税”，商务部长儿子甚至一度参与。据报道，对冲基金以每 1 美元索赔权 20 至 40 美分的价格，从现金流紧张的进口商手中购买未来可能获得关税退款的索赔权。

• 美参议院有关推进拨款法案停止政府 “停摆” 的下一次表决最早将于 11 月 3 日晚开始

据央视新闻11 月 2 日报道，按 11 月 1 日美国国会参议院的最新会议计划，参议院有关推进拨款法案停止政府 “停摆” 的下一次表决最早将于 11 月 3 日晚开始，而那时将是本次美国政府 “停摆” 的第 34 天。

• 美联储高官密集发声

本周美联储官员将密集发布讲话。美国 2025 年 FOMC 票委、圣路易联储主席穆萨莱姆就货币政策进行炉边谈话，2026 年 FOMC 票委及费城联储主席保尔森、2026 年 FOMC 票委、克利夫兰联储主席哈玛克、2027 年 FOMC 票委、旧金山联储主席戴利将发表讲话。

据华尔街见闻，美东时间 10 月 29 日周三，美联储在货币政策委员会 FOMC 会后公布，将联邦基金利率的目标区间从 4.00% 至 4.25% 下调至 3.75% 至 4.00%，降幅 25 个基点。在上次会议今年内首次降息后，本次是联储一年来首次连续第二次 FOMC 会议降息。

• 小马智行和文远知行计划于 11 月 6 日在香港交易所同步挂牌上市

华尔街见闻写道，据港交所公告，小马智行拟发行约 4196 万股，定价上限 180 港元；文远知行拟发行约 8825 万股，定价上限 35 港元，两者均计划于 11 月 6 日挂牌交易。

小马智行是中国唯一一家在北上广深获得面向公众的自动驾驶出行服务许可的公司，而文远知行则是全球唯一在 7 个国家获得自动驾驶牌照的公司。一场争夺 “港股 Robotaxi 第一股” 名号的竞赛已然打响。

• 香港金管局：国际金融领袖投资峰会将于 11 月 3 至 5 日举行

香港金融管理局总裁余伟文发文称，国际金融领袖投资峰会将于 2025 年 11 月 3 至 5 日再度举行，这也是香港金管局连续第四年举办这项金融界盛事。大约 300 位国际金融领袖将于本周聚首香港参与峰会，当中包括超过 100 位集团主席或行政总裁。本届峰会的主题是 “驾驭变局 砥砺前行”。

在此背景下，金融领袖将在主峰会探讨年内在宏观经济、贸易与数码领域的重要趋势和发展，以及不同金融市场、资产类别和地区未来几年最突出的机遇与风险。

• 京东联合广汽、宁德时代推出一款新车

京东官宣联合广汽、宁德时代将推出一款 “国民好车”，10 月底将陆续开启内测版，11 月 9 日新车正式官宣发布。

• 香港金融科技周于 11 月 3 日至 4 日举行。
• 第八届中国国际进口博览会于 11 月 5 日至 10 日在上海举办。
• 2025 年世界互联网大会乌镇峰会将于 11 月 6 日至 9 日举行。

财报

• 超威半导体 AMD

美国 Q3 财报季将于本周继续，AMD、高通、麦当劳等 129 家标普 500 公司将发布业绩。

Zacks 分析指出，AMD 本季度业绩的增长动力主要来自数据中心和客户端业务部门的强劲表现，特别是 AMD Instinct MI350 系列 GPU 产品的量产推动了数据中心业务实现两位数增长。

CNBC 分析显示，部分公司如 Arista Networks、Wingstop 和 Shopify 历来有超预期表现，财报后股价平均涨幅介于 1.6% 至 3.7% 之间。芯片与消费板块的业绩成色，将成为市场验证 AI 投资主题与内需韧性的关键考验。