Berkshire Hathaway's net profit for the third quarter was USD 30.796 billion, compared to USD 26.251 billion in the same period last year

巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋三季度運營利潤強勁反彈，現金儲備升至歷史新高，但這家投資巨頭連續九個月未進行股票回購，凸顯出在當前市場環境下尋找投資機會的謹慎態度。

核心要點：

Q3 運營利潤達 134.9 億美元，同比大增 34%，遠超去年同期的 100.9 億美元；淨利潤 308 億美元，同比增長 17%；

保險業務承保利潤 23.7 億美元，投資收益 31.8 億美元，保險浮存金穩定在 1760 億美元；

製造、服務和零售業務貢獻 36.2 億美元經營利潤，成為最大單一業務板塊；

現金儲備創歷史新高，達到 3817 億美元。

伯克希爾週六（11 月 1 日）最新公佈財報顯示，第三季度運營利潤同比躍升 34% 至 134.85 億美元，主要得益於保險承保利潤激增逾 200% 至 23.7 億美元。這一業績表現標誌着該公司全資業務板塊的顯著復甦，涵蓋保險和鐵路等核心業務。

儘管伯克希爾股價較高點大幅回調，巴菲特仍未進行任何股票回購。公司披露，2025 年前九個月回購金額為零。與此同時，該公司現金儲備膨脹至創紀錄的 3817 億美元，超過今年一季度創下的 3477 億美元前高。

現金儲備達到 3817 億美元的歷史新高，為伯克希爾未來的大型收購提供了充足彈藥。上月，該公司宣佈以 97 億美元現金收購西方石油公司的石化部門 OxyChem，這是伯克希爾自 2022 年以 116 億美元收購保險公司 Alleghany 以來的最大交易。

保險業務驅動利潤增長

伯克希爾三季度運營利潤的大幅增長主要由保險承保業務推動。第三季度災害活動異常低迷，推動了保險業務盈利能力的提升。伯克希爾旗下主要保險和再保險業務均實現承保利潤，扭轉了上年同期的虧損局面。

該板塊利潤從上年同期飆升超過 200% 至 23.7 億美元，成為業績增長的主要引擎。這一表現凸顯出該公司在保險定價和風險管理方面的優勢。

運營利潤來自伯克希爾全資擁有的業務組合，包括保險、鐵路等多元化業務板塊。134.85 億美元的季度運營利潤顯示出這些傳統業務的穩健盈利能力。

不過，伯克希爾旗下汽車保險公司 Geico 的税前承保利潤下降 13%，原因是理賠金額上升。

持續淨賣出股票

除了暫停回購自家股票外，伯克希爾在三季度繼續淨賣出其他公司股票，錄得 104 億美元的應税收益。這延續了該公司近期減持股票的趨勢，表明巴菲特認為市場缺乏有吸引力的投資標的。

據彭博計算，伯克希爾第三季度繼續累計出售了 61 億美元的股票。與此同時，該公司淨投資收益受到短期利率下降的衝擊，同比下降 13% 至 32 億美元。

這是伯克希爾連續第五個季度未進行股票回購。

伯克希爾哈撒韋在財報中稱，多年來，股權投資一直集中在少數幾家公司。截至 2025 年 9 月 30 日及 2024 年 12 月 31 日，我們五大持股的公允價值分別佔股權投資總公允價值的 66% 和 71%。這兩個時點的五大持倉公司均為：美國運通、蘋果、美國銀行、可口可樂以及雪佛龍。

伯克希爾還表示，截至 2025 年 9 月 30 日，持有卡夫亨氏 27.5% 的流通普通股以及西方石油 26.9% 的流通普通股。持有 Berkadia 商業抵押貸款公司（"Berkadia"）50% 的股權。

領導層交接在即

現年 95 歲的巴菲特今年 5 月宣佈將在年底卸任 CEO，結束長達六十年的傳奇任期。伯克希爾非保險業務副董事長 Greg Abel 將接任首席執行官，巴菲特將繼續擔任董事會主席。Abel 還將從 2026 年開始撰寫年度股東信。

自交接消息公佈以來，這家總部位於奧馬哈的企業集團股價較歷史高點下跌超過 10%，但公司仍未啓動回購計劃。

分析指出，這一拋售部分反映了所謂的"巴菲特溢價"消退，即投資者因這位億萬富翁無可匹敵的業績記錄和卓越的資本配置能力而願意支付的額外價格。