The AI "super cycle" drives a 33% increase in capital expenditures for American Electric Power (AEP), with the CEO stating that "the increase in electricity prices will be within a reasonable range."

在人工智能驅動的數據中心需求浪潮下，美國電力行業正迎來一個 “超級週期”，美國電力公司（AEP）順勢大幅提高其資本支出計劃，以應對前所未有的電力負荷增長。

當地時間 10 月 29 日，這家美國大型公用事業公司宣佈，其未來五年的資本支出計劃將激增 33%，達到 720 億美元。消息發佈後，市場反應積極，AEP 股價週三上漲 6%，現至每股 121.89 美元。

AEP 預計，到 2030 年，其峯值負荷將從目前的 37 吉瓦（GW）飆升 76% 至 65 吉瓦。基於此，公司上調了其年度每股收益增長率預期，從此前的 6% 至 8% 區間提升至 7% 至 9%。

儘管投資規模空前，但 AEP 高層向市場和客户傳遞了明確信號，即公司有能力將居民電價的年均漲幅控制在 3.5% 的合理水平。其策略核心是將新增投資成本更公平地分配給驅動此輪需求增長的商業和工業大客户。

數據中心引爆電力需求激增

根據 AEP 的數據，過去 12 個月，公司的電力銷售量同比增長 6%，其中商業銷售額增長了 7.9%。僅在第三季度，就有約 2 吉瓦的數據中心負荷接入電網。

AEP 董事長、總裁兼首席執行官 William Fehrman 在財報電話會議上表示，公司預計的負荷增長包括已簽訂供電服務協議或意向書的 28 吉瓦新增客户需求。AEP 副總裁兼首席財務官 Trevor Mihalik 補充説，在這 28 吉瓦的待接入需求中，約 80% 來自谷歌、AWS 和 Meta 等 “超大規模” 數據中心運營商。其餘需求則來自工業客户，例如紐柯鋼鐵（Nucor）在西弗吉尼亞州的鋼廠，以及切尼爾能源（Cheniere Energy）在德克薩斯州的液化天然氣設施。

從地域分佈看，新增負荷中約一半位於德克薩斯州電力可靠性委員會（ERCOT）市場，40% 位於 PJM 互聯電網區域，10% 位於西南電力庫（SPP）。Fehrman 強調：

“在連接數據中心負荷方面，我們處於絕對優勢地位。”

他指出，AEP 擁有的 765 千伏輸電網絡是其核心競爭力，美國 90% 的 765 千伏輸電基礎設施（約 2100 英里）由該公司運營，遍佈六個州。

資本擴張與發電組合調整

Fehrman 表示：

“電力需求的增長正在給電網的可靠性帶來壓力，這種新需求推動了發電來源多樣化的必要性，包括大規模新增發電設施或推遲發電機組的退役。”

為此，AEP 的綜合資源計劃要求到 2035 年增加約 27.2 吉瓦的發電能力。根據該公司的計劃，天然氣發電將是其中的重要組成部分，計劃新增 12.8 吉瓦的燃氣發電機組。Fehrman 透露，AEP 已與一家主要行業供應商達成協議，鎖定了 8.7 吉瓦的燃氣輪機產能和高壓設備。

與此同時，公司也關注可再生能源的發展。Fehrman 提到，雖然 AEP 業務所在的一些州希望增加燃氣發電，但部分公用事業客户仍然 “對可再生能源抱有濃厚興趣”。因此，公司的資本支出計劃中包括超過 70 億美元用於太陽能、風能和儲能項目。

CEO 承諾控制居民電價漲幅

面對激增的資本支出，如何平衡投資與消費者的電價承受能力成為關鍵。AEP 預計，儘管到 2030 年其年均運營利潤增長率將達到 9%，但仍有信心將居民用户的年均電價漲幅控制在 3.5%。

“至關重要的是，與這些巨大負荷相關的成本要得到公平分配，並且要為我們電網的長期成功進行正確的投資，” Fehrman 説。他表示，公司已在俄亥俄州獲得了針對數據中心的批准電價，並在印第安納州、肯塔基州和西弗吉尼亞州對大負荷用户的電價進行了修改，而在密歇根州、德克薩斯州和弗吉尼亞州的相關電價申請正在進行中。

Fehrman 解釋道：

“隨着我們在這個電力基礎設施超級週期中加大投資，更多的增量成本將被分配給驅動投資增長的商業和工業客户。”

此外，AEP 正通過多種 “可負擔性槓桿” 來緩和對居民電價的影響，包括增量負荷增長帶來的規模效應、費率設計優化、專注於運營和維護成本控制，以及資產證券化等融資機制。