Undeterred by a market value evaporation of $200 billion, Meta issued a record $25 billion in bonds, even raising U.S. Treasury yields

儘管市值蒸發超 2000 億美元，Meta 依然選擇為 AI“狂飆”、繼續 “燒錢”。

10 月 31 日，據英國《金融時報》援引知情人士消息報道，這家社交媒體巨頭已聘請花旗集團和摩根士丹利，準備進行一筆規模 250 億美元、期限從 5 年到 40 年不等的債券發售。

就在該計劃披露前一天，Meta 股價暴跌 11.3%，市值蒸發近 2080 億美元，創下其歷史上第二大單日跌幅。市場的恐慌源於投資者對其天價資本支出的疑慮。

面對市場的擔憂，首席執行官扎克伯格態度堅決。他在 10 月 29 日週三對分析師表示，為了在構建 “超級人工智能” 的競賽中取得領先，“積極地前期投入建設能力是正確的策略”。Meta 預計，今年的資本支出可能達到 720 億美元，並且 2026 年的支出增長將 “明顯更大”，遠超此前的預測。

這筆年度最大規模的企業債發行，其影響已超出了公司本身。據媒體分析，Meta 的鉅額發債計劃重新開啓了企業債供應閘門，併成為推動美國國債收益率走高的因素之一。這或表明，科技巨頭的資本支出熱潮不僅在重塑行業格局，也在對更廣泛的宏觀經濟和金融市場產生實質性影響。

豪賭 AI 未來，但回報路徑不明

Meta 在 AI 領域的鉅額投資，正面臨一個獨特的挑戰：其商業模式與競爭對手截然不同。據分析，微軟和谷歌等公司擁有龐大的雲計算業務，這些業務能從驅動 AI 應用中獲得直接收入，使其投資回報路徑清晰可見。

相比之下，Meta 的收入絕大部分仍來自廣告。這讓投資者和分析師對其 AI 投資的最終回報方式產生了更多疑問。加拿大豐業銀行分析師 Nat Schindler 在一份報告中指出，Meta“將需要看到大量新的收入來源，才能證明其資本支出大幅增長的合理性”。

儘管如此，扎克伯格認為這些投資能反哺核心業務。他透露，公司的人工智能推薦系統在第三季度將用户在 Facebook 上花費的時間提升了 5%。同時，Meta 擁有強大的現金流作為後盾。根據標普全球市場財智的數據，Meta 是標普 500 指數中僅有的五家年經營現金流超過 1000 億美元的公司之一。

創紀錄發債支撐天價支出

為支撐這場豪賭，Meta 正轉向債務市場。據報道，此次 250 億美元的債券發行將是今年規模最大的企業債交易之一。

這並非個例。甲骨文公司在 9 月出售了 180 億美元的債券。數據預測顯示，大型科技公司今年在購買芯片和建設數據中心等 AI 基礎設施上的投資總額將達到 4000 億美元。

Meta 的支出規模尤為驚人。據媒體測算，其 720 億美元的年度資本支出將相當於公司預計收入的 37%，這一比例在大型科技股同行中是最高的。扎克伯格更是警告稱，2026 年的支出增長將 “明顯更大”，暗示未來的投資額將遠超預期。

值得注意的是，在近期與美國總統特朗普的一次晚宴上，扎克伯格還曾表示，Meta 計劃到 2028 年底在美國數據中心和 AI 基礎設施上投入 6000 億美元。

科技巨頭資本支出影響債市

Meta 的鉅額融資需求，已在債券市場掀起波瀾。

在美聯儲主席鮑威爾暗示將放緩降息步伐後，美國國債收益率持續攀升，而 Meta 重啓企業新債發行的舉動，進一步加劇了這一趨勢，各期限美債收益率觸及一週多以來的最高水平。

當前，美國科技巨頭在數據中心建設和設備採購上的支出熱潮，正成為推動美國經濟增長的重要動力之一。