智通港股解盘 | 中美会谈落地迎来发展期 战略资源类集体爆发

【解剖大盤】

上午的走勢還算正常，港股是高開的，因為美聯儲降息的原因，而 A 股則因為提前反饋了。不過，午後出現了一波急速的跳水，後面港股又收回了不少。恒指收盤微跌 0.24%。

先説一下降息，美聯儲這次降 25 個基點毫無懸念。不過，鮑威爾的講話鷹派十足：特意強調了美國聯邦公開市場委員會 (FOMC) 內部的分歧，並淡化了六週後降息已成定局的看法。在談及對 12 月的降息押注時，他一度表示，“事實上，遠非如此”，原因是就業市場仍在降温，通脹短期有上行壓力。留懸念是正常的，否則都要下去了，按部就班就明確會降息，那不是太不體面了，好歹要保留一點美聯儲的獨立性和尊嚴。但大概率 12 月繼續降息。美股市場搞得一驚一乍的，其實背後反饋的是對中美元首會談的擔心。

據央視新聞報道，當地時間 10 月 30 日中午，中美元首會晤結束。這次會談後由於沒有慣例的籤協議、沒有聯合發佈會、沒有現場採訪，有人認為不達預期。因此，就有人午後開始砸盤。甚至還有資金拉了一下稀土，如金力永磁 (06680) 漲近 6%。這種反制的東西漲更是加劇了恐慌。還有黃金也動了，次新的紫金黃金國際 (02259) 漲超 8%，赤峯黃金 (06693) 漲超 4%。黃金的上漲看成超跌反彈比較合適，否則為何 A 股沒有動？

此次會談成果在 3 點以後才正式出來：美方取消對華商品加徵 10% 所謂芬太尼關税、美方暫停實施出口管制 50% 穿透性規則一年美方、暫停對華海事等 301 調查、美方加徵 24% 關税繼續暫停一年。這個結果算挺滿意的，美國做出了讓步。尤其是芬太尼關税下調了 10%，這意味着和其它國家相比差距已經不大了。至於核心的芯片、稀土這種大家都擱置延期，起碼大家都有一個緩衝期，不會再搞大的動作。想想明年特朗普面臨中期選舉，中國這張牌還要繼續打，宣佈明年四月訪華，面子還是要給的。按照美國財長貝森特的説法：談的非常好。這次會談至少説明了一件事：中國終於成為了美國值得尊敬的對手，而不是以前從實力地位出發的各種傲慢。這就是實力和底氣。支撐這個邏輯如 CXO 類，除了有減持的藥明康德 (02359) 下跌，其它泰格醫藥 (03347)、昭衍新藥 (06127) 均漲超 7%。

會談雖然結束，但矛盾並沒有消除，據媒體報道，七國集團 (G7) 即將宣佈建立關鍵礦產生產聯盟，目的就是不想被我們卡脖子。鋁價升至三年高點，接近歷史區間頂部。電動汽車、太陽能和數據中心推動需求激增，而中國產能逼近 4500 萬噸的上限。現在的情況是要麼鋁價上漲並波及全球經濟，要麼全球供應鏈更加依賴於在海外運營的中國公司。當前 G7 再想搞礦產，恐怕很難了，不過別的，光是電力就搞不定。即便搞出來，也沒有競爭力。因此，大概率就是繼續依賴我們的產能。因此，中國鋁業 (02600)、中國宏橋 (01378) 已經成為了戰略品種，今天均漲超 8%。銅也是一樣，中國有色礦業 (01258)、江西銅業 (00358)、洛陽鉬業 (03993) 等均漲超 5%。

今天最火的是儲能，10 月 28 日，《中共中央關於制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》發佈，政策文件針對碳減排目標和新型能源體系再次給出定調指引，並提出大力發展新型儲能等。預計明年鋰電池總需求有望超過 2700GWh，同比增速超過 30%，其中儲能電池需求超過 900GWh，鋰電多個環節可能出現緊缺。碳酸鋰價格目前處於低位，按週期來看，明年碳酸鋰的價格拐點或將到來。業績層面也同步驗證，贛鋒鋰業 (01772) 前三季度，公司營業收入 146.25 億元，同比增長 5.02%；歸屬於上市公司股東的淨利潤 2552 萬元，上年同期虧損 6.4 億元；天齊鋰業 (09696) 第三季度扭虧為盈賺 9548.55 萬元；這兩個品種分別大漲近 15% 和超 9%；其它品種有中創新航 (03931) 漲超 10%、瑞浦蘭鈞 (00666)、龍蟠科技 (02465) 均漲超 5%。

光伏也表現不錯，核心邏輯是反內卷。如近期有光伏聯合體的傳聞，截至九月，反內卷效果初現，硅料環節已經出現明顯扭虧甚至盈利。另外，此次關税的降低也對鋰電、光伏等帶來盈利預期，光伏個股如新特能源 (01799)、協鑫科技 (03800)、信義光能 (00968) 等均漲超 4%。

私有化進程加快，近日，安能物流 (09956) 發佈公告稱，由大鉦資本、淡馬錫和淡明資本共同組成的財團與安能物流集團有限公司聯合宣佈，擬通過協議安排的方式，本提案擬定每股 12.18 港元的現金選擇，按股權價值計算，安能估值約為 143 億港元。今天漲超 22%，價格是 11.49 港元，比較接近了。

中遠海能 (01138) 擬收購上海液化天然氣運輸有限責任公司 100% 股權。上海 LNG 是一家專注於 LNG 運輸的公司，擁有長期穩定的項目合同。中國作為全球最大的 LNG 進口國之一，其 LNG 運輸需求擁有長期的成長空間。收購之後直接提升估值，今天漲超 12%。

上次提到剛上市的新股給力，尤其是滴普科技 (01384)，此次 IPO超額認購7500 倍，刷新港股主板新股超購紀錄，金額超 2700 億港幣，成為今年港股新股 18C 特專科技領域超購王。根據現有信息，公司在 2024 年中國企業級大模型人工智能應用解決方案市場排在第五，旗下 FastData 企業級數據智能與 FastAGI 企業級人工智能兩大核心解決方案已深度賦能消費零售、製造、醫療及交通等多個領域實現規模化落地，2025 年上半年收入已達 7307 萬元，同比增幅高達 191%，佔總營收比重提升至 55.3%。有業績有題材，資金持續追捧大漲近 48%。

據市場消息稱，全球人工智能領軍企業 OpenAI 正籌備首次公開募股 (IPO)，此次 IPO 對該公司的估值或高達 1 萬億美元。這有望締造史上規模最大的 IPO。業內人士稱，OpenAI 正考慮最早於 2026 年下半年向證券監管機構提交上市申請，初步討論中的融資規模至少 600 億美元。這個消息預計對 AI 再度掀起競賽熱潮。同時，英偉達市值突破五萬億美元，中國企業還需要加油。

【板塊聚焦】

日前工業和信息化部就《鋼鐵行業產能置換實施辦法 (徵求意見稿)》公開徵求意見。意見稿指出，長江經濟帶地區禁止在合規園區外新建、擴建鋼鐵冶煉項目。重點區域嚴禁新增鋼鐵產能總量，嚴禁從非重點區域向重點區域轉移鋼鐵產能，嚴禁不同重點區域間轉移鋼鐵產能。國家有明確鋼鐵產能總量控制目標的省市，不得接受其他地區轉入的鋼鐵產能。

10 月 30 日，《河南省鋼鐵產業提質升級行動計劃》印發。其中提到，加快企業重組整合。支持省內外優勢企業通過增資持股、交叉換股、混合所有制改革等方式整合省內鋼鐵資源。在供給端持續減量發展趨勢下，鋼鐵行業供需有望迴歸平衡狀態，從而推動鋼價企穩，企業盈利能力回升。

主要品種：馬鞍山鋼鐵股份 (00323)、鞍鋼股份 (00347)、重慶鋼鐵股份 (01053)。

【個股掘金】

金風科技 (02208)：三季度業績超預期 訂單增長強勁

10 月 20 日北京國際風能大會發布了《風能北京宣言 2.0》，提出 “十五五” 期間年新增裝機量不低於 120GW，其中海上風電不低於 15GW；2030 年累計裝機容量達 1300GW。公司 2025 年前三季度營收約 481.47 億元，同比增長 34.34%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約 25.84 億元，同比增長 44.21%。

點評：十五五期間風電年平均裝機容量將翻倍增長。公司的盈利能力正在持續改善。三季度業績超預期，公司營收 196.1 億元，環比增長 2.9%，同比增長 25.4%；歸母淨利潤 11 億元，環比增長 19.3%，同比大幅增長 170.6%。訂單增長強勁。截至 2025 年第三季度末，公司在手訂單達到 52.5 吉瓦，其中外部訂單 50 吉瓦，同比增長 21%。特別是海外市場表現亮眼，在手海外訂單達 7.2 吉瓦，同比增長 29%。這一強勁的訂單增長不僅反映了公司的市場競爭力，也為未來業績持續增長提供了保障。此外，公司 2025 年前三季度風機出貨量達 18.4 吉瓦，其中第三季度出貨 7.8 吉瓦，雖然環比小幅下降 3%，但同比增長 70%，顯示了公司在行業中的領先地位。公司在亞洲 (除中國)、南美、大洋洲、北美和非洲等地區的裝機容量均實現了顯著增長，進一步鞏固了其全球市場地位。隨着全球能源轉型加速，風電作為清潔能源的重要組成部分，市場需求持續增長。金風科技作為行業龍頭企業，在大功率風機和海外市場的佈局為未來增長奠定了基礎，有望從中長期的行業發展中獲益。