Weak oil prices drag down performance, Sinopec Corp. Q3 revenue down 10.9% year-on-year, profit basically flat year-on-year | Financial Report Insights

• Q3 營業收入 7,044 億元，同比下降 10.9%；歸屬母公司股東淨利潤 85.01 億元，同比下降 0.5%；
• 前三季度營業收入 2.11 萬億元，同比下降 10.7%；歸屬母公司股東淨利潤 299.84 億元，同比下降 32.2%；
• 經營現金流 1,148 億元，同比增長 13.0%

分板塊表現：

勘探及開發：息税前利潤 381 億元，油氣當量產量增長 2.2%

煉油：息税前利潤 70 億元，原油加工量下降 2.2%

營銷及分銷：息税前利潤 128 億元，成品油經銷量下降 5.7%

化工：息税前虧損 82 億元，行業產能過剩壓力顯著

中國石化前三季度的業績表現充分體現了能源行業的週期性困境。前三季度歸屬母公司股東淨利潤 299.84 億元，同比暴跌 32.2%，這一降幅遠超營業收入 10.7% 的下滑幅度。

從單季度看，第三季度實現淨利潤 85.01 億元，同比僅下降 0.5%，基本持平去年同期水平。前三季度布倫特原油現貨均價 70.9 美元/桶，同比下降 14.4%。公司自產原油實現價格 66.38 美元/桶，同比下降 13.3%。

勘探及開發板塊是為數不多的亮點。儘管油價承壓，該板塊前三季度仍實現息税前利潤 380.85 億元，成為公司最大的利潤來源。油氣當量產量達到 394.48 百萬桶，同比增長 2.2%，其中天然氣產量 1,099.31 十億立方英尺，同比增長 4.9%。公司在濟陽頁岩油、四川盆地超深層頁岩氣等領域的勘探突破，顯示其在資源端的持續投入開始見效。

煉油板塊的日子則相對艱難。前三季度原油加工量 18,641 萬噸，同比下降 2.2%。公司統計顯示，境內成品油消費量同比下降 4.0%。

營銷及分銷板塊同樣承壓。前三季度成品油總經銷量 17,140 萬噸，同比下降 5.7%，其中境內零售量 8,267 萬噸，同比下降 3.7%。

最大的問題出在化工板塊。前三季度該板塊息税前虧損 82.23 億元，成為拖累整體業績的主要因素。儘管乙烯產量達到 1158.8 萬噸，同比增長 15.4%，但國內化工新增產能持續釋放導致產品價格低迷。第三季度單季化工板塊虧損從上年同期的 56 億元擴大至 74 億元。

在盈利大幅下滑的背景下，中國石化的現金流表現相對穩健。前三季度經營活動產生的現金流量淨額 1,148 億元，同比增長 13.0%，這主要得益於營運資金管理的改善——存貨從 2,566 億元降至 2,392 億元，釋放了部分現金。

但資產負債表的變化透露出一些隱憂。一年內到期的非流動負債從 646 億元激增至 1,062 億元，增幅 64.5%。同時，公司加大了債券融資力度，應付債券從 256 億元增至 526 億元，增幅超過 100%，總資產負債率控制在 54.7% 的合理水平。

投資方面，公司前三季度資本支出 716 億元，其中勘探開發板塊佔 416 億元，繼續保持較高強度的上游投資。值得注意的是，勘探費用（包括乾井成本）達 84 億元，同比增長 31.9%。

此外，公司戰略投資寧德時代股權，其他權益工具投資從 4.16 億元激增至 81.14 億元，顯示其在新能源轉型方向上的佈局。