Boeing's Q3 revenue exceeded expectations, with a $4.9 billion provision for the delayed launch of the 777X aircraft

波音公司第三季度業績凸顯這家美國飛機制造商復甦之路依然漫長。儘管飛機交付量增加提振了現金流，但 777X 項目的鉅額減值仍對財務表現構成拖累。

週三美股盤前，波音公司公佈第三季度業績，每股虧損 7.47 美元，超出分析師預期的 4.44 美元虧損。營收為 232.7 億美元，高於市場預期的 223 億美元。波音同時宣佈對 777X 項目計提 49 億美元的非現金減值費用，該款戰略機型的首次交付時間推遲至 2027 年。

這意味着 777X 項目累計減值已達約 160 億美元。該機型較原計劃已延遲七年，主要受嚴格監管審查影響。最新的費用計提表明，即便在特朗普政府支持和訂單激增的背景下，首席執行官 Kelly Ortberg 仍面臨穩定公司運營的多重挑戰。

財報發佈後，波音股價盤前下跌 0.7%。今年以來至週二收盤，該股累計上漲 26%。

波音第三季度自由現金流為 2.38 億美元，這是該公司自 2023 年底以來首次實現正向現金流。此前分析師預期該季度現金消耗為 8.841 億美元，並預計公司將在第四季度才能實現正向現金流。

本季度好於預期的營收和自由現金流，凸顯 737 和 787 夢想客機生產線今年穩步改善。波音第三季度交付 160 架飛機，創 2018 年以來新高。隨着 737 產能提升 10% 並獲得美國監管機構批准，交付步伐預計將持續加快。Ortberg 在致員工備忘錄中表示，工廠提速尚未完全實施。

現金流改善還受益於向美國司法部支付的 7 億美元款項時間調整。該筆費用目前處於待定狀態，德州法官正在審議一項和解提議，該提議將使波音避免因兩起 737 Max 致命墜機事故面臨刑事指控。

777X 是波音熱銷 777 機型的升級版，也是該公司目前生產的最大民用飛機。空客將於週三晚些時候公佈財報，其 A350 飛機與 777X 構成競爭關係。

阿聯酋航空作為 777X 最大買家，以及作為該機型啓動客户的德國漢莎航空，都不得不因波音持續推遲這款大型噴氣客機的投入使用而修改機隊現代化計劃。777X 項目目前已累計減值近 160 億美元，較原定時間表延遲七年，預計將於 2027 年投入運營。

Ortberg 在 9 月曾提醒投資者，777X 項目在最終飛行測試階段面臨延誤和複雜文書工作，工程師和美國監管機構正在執行新的認證流程。

根據波音複雜的會計方法，該項目處於"遞延虧損"狀態，因為成本已膨脹至超過首批 500 架飛機可回收的水平。因此，公司必須立即將任何新的異常成本和超支計入收益損失。在第三季度業績公佈前，波音已對該機型計提約 110 億美元費用。

第三季度好於預期的營收和自由現金流凸顯 737 和 787 夢想飛機生產的穩步改善。這與過去五年這兩款機型上出現的代價高昂的延誤和質量問題形成對比，那些問題令客户失望並拖累了公司財務。

彭博行業研究分析師 George Ferguson 表示，波音的整體復甦仍"保持完好，供應鏈背景可能正在改善——儘管在提及波音時總是讓人擔心。

在 Ortberg 和新任首席財務官 Jay Malave 今日晚些時候舉行的財報電話會議上，分析師將尋求更多細節，包括聖路易斯地區工廠工人罷工對波音國防部門的影響。該罷工已接近第 90 天。分析師還關注最後兩款 737 Max 機型的認證進展，以及 777X 延遲將如何影響未來兩年的現金流。

Ortberg 在財報中表示，儘管最新的延遲令人失望，但該飛機在飛行測試中繼續表現良好。他在致員工備忘錄中稱："我們現在正以更高信心的計劃向前推進，並採取措施改善我們的表現。"