Is the Chinese AI supply chain facing a revaluation? Citigroup is optimistic: optical modules > PCB > AI servers

據追風交易台消息，花旗銀行分析師最新發布的中美歐投資者路演反饋報告，匯總了過去兩週與 49 家機構投資者的交流成果，報告顯示，長線投資者對中國科技股興趣明顯上升，市場焦點集中在 AI 供應鏈。

花旗明確給出 AI 供應鏈投資優先級：光模塊 (具有 scale-up 機會)>PCB 板塊>AI 服務器需求增長的 ODM 廠商。

報告具體指出：

2027 年高速光模塊存在潛在上行空間，主要由尚未定價的擴展機會驅動。PCB 供應緊張狀況可能在 2026 年持續，其中最激進的廠商 (如勝宏科技) 可能從 ASIC 獲得額外需求，同時在英偉達供應鏈中保持穩固地位。

關於中國 AI 資本開支，投資者關注阿里巴巴數據中心 10 倍擴容所需投資規模、AI 芯片供應能力以及 AI 投資貨幣化路徑。

報告指出，7 納米等效晶圓產能應能支撐 2026 年本土 AI 芯片需求 (即使需求量較 2025 年翻倍)。在 AI 貨幣化方面，投資者普遍認同 ToC 領域難以變現，ToB 主要針對中小企業的軟件產品。此外，智能眼鏡作為 AI 邊緣設備的投資興趣亦在上。