ZhaoYin International: The Federal Reserve may further cut interest rates twice next year, with the target for the federal funds rate at 3.25%-3.5% by the end of next year

智通财经

2025.10.27 02:36

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招银国际发布研报称，美国 9 月 CPI 同比增速继续小幅回升，但低于市场预期。核心 CPI 环比放缓，其中二手车价格冲高回落带动核心商品环比涨幅下行，但进口占比较高的商品价格明显反弹，显示关税效应仍在释放。通胀反弹幅度低于预期，美联储将更加关注就业风险，预计 10 月或 12 月再减息一次，年末联邦基金利率目标降至 3.75%-4%。该行称，10 月 CPI 很可能将停止公布，而根据 2013 年经验，长期停摆后的首份 CPI 数据可能出现较大偏差，因样本数据收集较少，增加减息时点不确定性。由于银行体系准备金趋近合理充裕水平，美联储可能不久将停止 QT9。明年随着经济增速走平和通胀回落，美联储可能进一步减息两次，年末联邦基金利率目标降至 3.25%-3.5%。

智通财经 APP 获悉，招银国际发布研报称，美国 9 月 CPI 同比增速继续小幅回升，但低于市场预期。核心 CPI 环比放缓，其中二手车价格冲高回落带动核心商品环比涨幅下行，但进口占比较高的商品价格明显反弹，显示关税效应仍在释放。通胀反弹幅度低于预期，美联储将更加关注就业风险，预计 10 月或 12 月再减息一次，年末联邦基金利率目标降至 3.75%-4%。

该行称，10 月 CPI 很可能将停止公布，而根据 2013 年经验，长期停摆后的首份 CPI 数据可能出现较大偏差，因样本数据收集较少，增加减息时点不确定性。由于银行体系准备金趋近合理充裕水平，美联储可能不久将停止 QT9。明年随着经济增速走平和通胀回落，美联储可能进一步减息两次，年末联邦基金利率目标降至 3.25%-3.5%。