GOTION's Q3 net profit surged by 1434.42%, CHERY's IPO boosts book profits | Financial Report Insights

• Q3 單季營收 101.14 億元，同比增長 20.68%；前三季度營收 295.08 億元，同比增長 17.21%
• Q3 歸母淨利潤 21.67 億元，同比增長 1434%，但主要由奇瑞汽車港股上市帶來的公允價值變動貢獻，非經常性損益達 21.54 億元；前三季度歸母淨利潤 25.33 億元，同比暴增 514.35%
• 扣非歸母淨利潤僅 1251 萬元，同比增長 54%。
• 存貨同比增長 65% 至 117.46 億元，顯示備貨規模擴大
• 在建工程達 210.40 億元，較年初增 42%，新增兩個 20GWh 電池基地項目，單項投資各不超 40 億元
• 經營現金流 4.57 億元，同比增長 88%，但仍明顯低於營收規模；投資活動現金流出 57.71 億元。

奇瑞上市成就賬面盈利

非經常性損益高達 21.54 億元，其中公允價值變動收益 23.26 億元。這意味着如果剔除投資收益和各類補貼，公司第三季度扣非歸母淨利潤僅為 1251 萬元。

前三季度累計扣非歸母淨利潤 8,538 萬元，同比增長 49.33%，與動輒上千億的資產規模和近 300 億的營收相比。

其他非流動金融資產從年初的 15.71 億元增至 34.44 億元，增幅達 119%，正是這部分資產公允價值變動支撐起了利潤表。

規模擴張與庫存積壓並存

營收端的表現相對平穩。前三季度實現營業收入 295.08 億元，同比增長 17.21%，第三季度單季營收 101.14 億元，同比增長 20.68%。增速在行業內算不上突出，但至少保持了正向增長。

存貨規模的快速膨脹。三季度末存貨餘額 117.46 億元，較年初的 71.21 億元大幅增長 64.94%。公司將此解釋為"銷售規模增加，存貨儲備增加"，但存貨增速遠超營收增速。

應收賬款 188 億元，較年初增長 14.24%，增幅略低於營收增速，賬期控制尚可。應付票據和應付賬款合計 303.62 億元，較年初增長 15.67%，與上游的議價能力基本穩定。

重資產擴產能持續推進

公司繼續加碼產能建設，在建工程達 210.40 億元，較年初的 147.99 億元增長 42.16%。8 月底公司通過董事會決議，在江蘇南京和安徽蕪湖各投資建設 20GWh 電池基地，單項投資額均不超過 40 億元，合計新增產能 40GWh。

固定資產餘額 283.76 億元，較年初小幅下降 5.47%，主要因折舊計提。前三季度購建固定資產、無形資產支付現金 58.60 億元，投資支付現金 39.82 億元，投資活動現金流出合計 98.42 億元，遠超經營活動現金流入。

在行業產能利用率普遍不足的情況下，大規模新增產能投資的回報週期和盈利確定性存疑。

現金流與負債壓力

前三季度經營活動現金流淨額 4.57 億元，同比增長 87.72%，但僅為營收規模的 1.55%，造血能力明顯不足。銷售商品收到現金 228.05 億元，佔營收比例 77.3%，回款質量一般。

籌資活動現金流入 249.12 億元，其中取得借款 220.64 億元，吸收投資 21.13 億元（包含少數股東投資 18.96 億元）。償還債務支付 177.45 億元，支付利息及股利 14.01 億元，籌資活動現金流淨額 38.09 億元。

三季度末短期借款 187.14 億元，長期借款 203.27 億元，合計有息負債超過 390 億元。財務費用 10.47 億元，同比增長 37.31%，主要因利息費用增加至 11.88 億元。資產負債率 71.72%，債務壓力較大。

此外，大眾汽車持股 24.29% 保持第一大股東地位，南京國軒控股持股 10.59%，創始人李縝及其子李晨合計持股 7.26%。前三季度實施 2024 年度分紅 1.79 億元。