It is reported that the Federal Reserve plans to "loosen" Wall Street, and Morgan Stanley: trading banks such as Goldman Sachs will benefit the most

智通財經 APP 獲悉，據近期報道，美聯儲已向其他美國監管機構展示了一份《巴塞爾協議 III》終局規則的修訂方案，該方案將大幅放鬆對華爾街大型銀行的資本金要求。報道稱，部分官員估算，新方案將使多數大型銀行的資本金總體增幅降至 3% 至 7% 之間，這一數字遠低於 2023 年提案中 19% 的增幅，也低於去年折中版本提出的 9%。擁有較大交易業務組合的銀行資本金增幅可能更小，甚至可能出現下降。

《巴塞爾協議 III》終局規則旨在明確銀行需預留多少資本以抵禦經濟衰退。華爾街銀行此前強烈反對 2023 年《巴塞爾協議 III》終局規則的原方案，批評者認為大幅提高資本金要求會增加貸款成本，削弱美國銀行相對國際競爭對手的地位。但支持者則強調，這對金融穩定至關重要。

報道稱，美聯儲計劃最早在 2026 年第一季度公佈新方案，由今年早些時候被特朗普任命的美聯儲負責監管的副主席鮑曼 (Michelle Bowman) 牽頭制定。

對此，摩根士丹利在近日發佈的一份研報中表示，《巴塞爾協議 III》終局規則新方案公佈的時間可能接近 2026 年第一季度。這也意味着，補充槓桿率 (SLR) 最終規則以及全球系統重要性銀行附加費 (GSIB surcharge) 的新提案可能在 2025 年底前同步推進。

如果《巴塞爾協議 III》終局規則在 2026 年第一季度重新提案，並設有 90 天公眾評議期 (至 2026 年第二季度結束)，大摩預計，最終規則可於 2026 年第四季度出台。屆時，銀行將在 2027 年發佈更新後的資本要求與緩衝安排，為該行在 2030 年實現模型中資本配置的完全優化鋪平道路。

大摩指出，截至 2025 年第二季度，大型銀行合計擁有 1570 億美元的超額資本。粗略計算，即便資本要求上升 7%，大型銀行仍將保留至少 1460 億美元的超額資本。隨着後續資本規則 (如 GSIB 附加費、SLR、壓力測試透明度) 的進一步調整，銀行的資本充足狀況可能繼續改善。大摩補充稱，對於持有大規模交易型投資組合的銀行而言，資本要求的下調最有利於該行所覆蓋的高盛 (GS.US)。

對於機構抵押貸款支持證券投資者而言，若資本減免幅度低於預期，將對銀行需求構成輕微利空，但對美國政府國民抵押貸款協會 (Ginnie Mae) 和房利美 (Fannie Mae) 則構成輕微利好。然而，更重要的是監管規則的明確性與最終落地所帶來的確定性提升。大摩表示，仍需等待新提案的詳細內容。

大摩稱，如果《巴塞爾協議 III》終局規則和其他資本監管變化能夠明確落地，將是積極信號，有助於銀行更快地優化超額資本配置。若報道準確，擬議的 3% 至 7% 資本要求增幅略高於該行此前預計的 “資本中性” 方案，但該行認為，具體細節仍可能在規則制定和公眾評議期中發生變化。