Economist Survey: ECB Interest Rates May "Freeze" at 2% Until the End of 2027

智通財經 APP 獲悉，根據一項對經濟學家的調查顯示，歐洲央行預計在 2027 年年底前，將歐元區借貸利率維持在 2% 的水平。

此項預測包含兩重信息：一是下週貨幣政策會議將維持存款利率不變;二是不排除後續採取進一步行動。具體來看，三分之一的受訪者預計，在目前已實施八次降息的基礎上，央行至少還會再降息一次;另有 17% 的受訪者認為，到明年年底前，央行可能會進行一次或多次加息。

12 月的貨幣政策會議被視為關鍵節點，此次會議將首次納入 2028 年的經濟預測數據。

雖然，以行長拉加德為首的歐洲央行官員，近期似乎無意調整利率。他們表示，對當前消費者物價上漲速度和歐洲經濟的韌性感到滿意，並認為當前的貨幣政策處於 “理想狀態”，能夠靈活應對新出現的挑戰。

但潛在挑戰仍不容忽視。歐洲正處於美中貿易緊張局勢重啓的夾縫中，此次爭端聚焦於半導體和稀土領域;同時，信用評級下調使法國的財政困境進一步複雜化，外界對德國大規模基建與國防投資計劃的實際效果也開始產生質疑。

與此同時，歐洲大陸新碳排放交易體系的潛在延遲，可能會在未來幾年對通脹構成壓力;而資產估值過高的問題，也加劇了市場對潛在崩盤風險的擔憂。

Scope 經濟學家 Dennis Shen 表示：“我們預計今年不會再有進一步降息，但歐洲央行會保留政策選項的靈活性。” 他同時警示，歐元兑美元匯率若突破 1.20 關口大幅升值，以及美聯儲實施額外降息，都可能帶來風險。“今年年底或明年，政策進一步寬鬆的可能性要大於收緊。”

如果 12 月發佈的經濟展望顯示，2028 年通脹率將大幅低於 2% 的目標，將成為支持央行再次降息的重要依據。目前市場認為，若通脹率降至 1.6%，可能會觸發新一輪降息。

當前，經濟增長和通脹面臨的短期風險被普遍認為大致平衡，但長期不確定性仍處於高位。儘管如此，更多受訪者擔憂物價面臨上行風險而非下行風險——9 月歐元區通脹率升至 2.2%，創下五個月來的最快增速。

瑞典銀行首席經濟學家 Nerijus Maciulis 指出：“通脹率仍接近目標水平，儘管近幾個月部分增長指標出現波動，但目前尚無跡象表明需要調整貨幣政策立場。” 他認為，“拉加德很可能會重申 9 月會議上的核心觀點——當前政策處於 ‘理想狀態’。”

分析師認為，即便拉加德及其同事決定再次降息，此舉對需求的提振作用也將十分有限。略超 60% 的受訪者表示，經濟增長受限是週期性因素和結構性因素共同作用的結果;其餘受訪者中，多數人則認為，歐元區經濟增長乏力更多應歸咎於結構性因素。

歐元區高級經濟學家 David Powell 表示：“歐洲央行正堅守其 ‘金髮女孩情景’(指經濟既不過熱也不過冷的理想狀態)：美國加徵關税引發的短期經濟疲軟，很快將被德國的財政刺激政策抵消，這使得管委會能夠維持利率不變。要實現這一預期，需要諸多因素朝有利方向發展——但我們對能否實現這一情景持懷疑態度。”

供應鏈問題也是阻礙經濟的因素之一，例如歐洲汽車行業正面臨生產受阻的威脅。此前，荷蘭政府在美國壓力下接管了中資控股的芯片製造商安世半導體，此舉引發中國出台出口限制措施，進一步加劇了供應鏈困境。

政治挑戰則是另一大拖累。法國又一屆政府倒台後，總統馬克龍正努力維持執政地位;而在德國，公眾對總理默茨的支持率也在下滑。

瑞典北歐斯安銀行經濟學家 Pia Fromlet 和 Marcus Widen 預測，利率將在 2027 年年底前保持不變，但他們也補充道，若通脹持續放緩而經濟增長顯疲態，“為何不降息” 的疑問將難以迴避。