"AI liquid cooling leader" Vertiv's earnings report significantly exceeded expectations. JPMorgan Chase: Despite the huge increase, demand for data centers has accelerated from "light speed" to "absurd," and the valuation remains reasonable

本文作者：龍玥

來源：硬 AI

作為數據中心電源與散熱解決方案的關鍵供應商，Vertiv 正憑藉 AI 的東風，駛入前所未有的增長快車道。

“AI 液冷龍頭” Vertiv 公佈的最新第三季度業績顯示，其銷售額、利潤率和每股收益等關鍵指標均實現超預期增長。其中，銷售額達到 26.76 億美元，同比增長約 28%，高於公司指引上限。調整後每股收益為 1.24 美元，遠超市場普遍預期的 0.94 至 1.00 美元的區間。

更為引人注目的是，據摩根大通 10 月 23 日發佈的報告，Vertiv 季度新增訂單同比飆升約 60%，訂單出貨比升至 1.4 倍，並推動其積壓訂單總額達到創紀錄的 95 億美元。這一強勁勢頭促使該行將 Vertiv 的目標價從 206 美元上調至 230 美元，並維持 “增持” 評級。

摩根大通稱，Vertiv 的業績表現，尤其是其訂單和積壓訂單的強勁勢頭，是財報的最大亮點。該行分析師 C. Stephen Tusa, Jr 指出，數據中心的需求週期似乎正從 “光速” 向 “荒謬的速度”（ludicrous speed）演進。

摩根大通：上行空間巨大，2027 年業績或超共識 50%

分析師認為，儘管 Vertiv 股價今年已大幅上漲，但其風險回報依然極具吸引力。

公司龐大的積壓訂單為未來幾年的業績提供了堅實基礎，摩根大通分析模型顯示，雖然其對 Vertiv 2026 年和 2027 年的每股收益預測已比市場共識高出 15-20%，但他們看到了一個 “合理的樂觀情景”。

在該情景下，基於公司龐大的積壓訂單和持續強勁的項目儲備（pipeline），其 2027 年的每股收益可能達到 9 美元，比當前的市場共識高出 30-50%。

估值雖高但合理，增長前景是關鍵

Vertiv 的股價在過去一年中表現優異，其估值已處於行業較高水平。然而，摩根大通認為，這種溢價是合理的。

報告分析稱，從市盈率相對盈利增長比率來看，考慮到其行業領先的增長前景，Vertiv 的估值仍然是 “最便宜的” 之一。

摩根大通強調，市場共識可能仍低估了 Vertiv 的增長潛力。該行指出，基於其自身的預測，Vertiv 的 2026/2027 年市盈率為 31 倍/25 倍，已低於市場共識的 36 倍/31 倍；而在其樂觀情景下，市盈率將進一步降至 28 倍/20 倍，估值則更具吸引力。

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