Interest rate cut expectations outweigh inflation concerns, making it difficult for the U.S. September CPI to change the optimistic atmosphere in the U.S. stock market

智通財經 APP 獲悉，投資者預計將無視本週五美國 9 月消費者價格指數 (CPI) 報告中任何表明通脹仍頑固的跡象，因為市場情緒依然被對下週美聯儲降息的樂觀預期所主導。經濟學家目前預計，美國 9 月核心 CPI(剔除波動較大的食品與能源價格) 環比上漲 0.3%、同比上升 3.1%，與上月持平，仍遠高於美聯儲 2% 的目標。

摩根大通的交易部門認為，即使經濟學家預計通脹數據將高於預期，標普 500 指數在數據公佈後仍有約 65% 的幾率上漲。該行分析師指出，美國 9 月 CPI 公佈當天美國股市的波動性可能 “低於往常”，因為投資者預期美聯儲將在 10 月 29 日再次降息，這種信心可能抵消與通脹相關的擔憂。

摩根大通全球市場情報主管 Andrew Tyler 在週三的一份客户報告中表示：“我們同意市場的看法，認為除非出現極端尾部風險事件，否則美聯儲不會暫停行動。”

Andrew Tyler 及其團隊預測，如果 CPI 數據與預期一致或低於預期，標普 500 指數週五可能上漲最多 1.5%。反之，如果核心通脹環比漲幅超過 0.4%，則可能導致標普 500 指數下跌約 2.3%。

本週五 “姍姍來遲” 的 CPI 數據將是自 10 月 1 日美國政府停擺以來發布的首份重要經濟報告，因此對投資者來説意義重大。該數據將成為美聯儲下次利率會議前少數幾個能反映經濟狀況的明確信號之一，並可能為年內餘下時間的市場定下基調。

HighTower Advisors 首席投資策略師兼投資組合經理 Stephanie Link 表示：“雖然這是滯後的信息，但在政府停擺導致經濟數據稀缺的情況下，它仍將成為市場的重要參考。” 她認為，在降息、企業盈利增長以及季節性強勁的第四季度背景下，數據帶來的任何波動都將是買入機會。

由於勞動力市場出現放緩跡象，華爾街普遍押注美聯儲今年將再降息兩次，其中一次降息幾乎已完全被市場計價在下週的美聯儲政策會議中。然而，若週五通脹數據大幅超出預期，可能使今年年底甚至 2026 年初的進一步降息前景變得複雜。

富國銀行投資研究院全球股票與實物資產主管 Sameer Samana 表示：“更高的通脹數據可能會讓政策制定者們在 12 月會議上猶豫。但鑑於他們目前的重點在持續降温的勞動力市場，10 月降息仍屬明智之舉。之後的情況將更具不確定性，不過我們仍認為他們也會在 12 月降息。”

自 4 月低點以來，標普 500 指數已累計上漲約 35%。不過，美國股市的反彈開始顯露疲態，高估值疊加經濟前景不明與企業盈利表現分化使得市場動能減弱。

對此，Sameer Samana 表示，雖然 CPI 數據可能引發短期波動，但寬鬆的貨幣政策預期將對沖衝擊。他建議客户忽視噪音，繼續買入高質量股票。他指出，投資者已認識到在勞動力市場降温的情況下美聯儲行動空間有限，這也是近期美股回調幅度淺且持續時間短的原因。

此外，美國政府停擺已進入第 23 天，是美國史上第二長的政府停擺，僅次於 2018 年特朗普任期內持續 35 天的那次。State Street 宏觀多資產策略師 Cayla Seder 指出，使得本次通脹數據更受關注的並非華盛頓的僵局，而是經濟週期所處的階段——勞動力市場正趨於放緩，而通脹仍然頑固偏高。

Cayla Seder 表示，雖然週五較高的 CPI 讀數不太可能對股市造成重大打擊，但可能會逆轉近期股市廣泛上漲的趨勢。她表示：“更高的通脹將限制美聯儲放鬆政策的能力，這將對市場的板塊輪動與廣度擴張構成阻力。這種情況將促使資金更多流向高質量、對利率變化不那麼敏感的市場部分。”