The top three leading funds announced their holdings: increasing allocation to intelligent robots and edge AI

年內的行情，正在醖釀出一批新的百億基金經理。

最新的三季報顯示，馮爐丹管理的中歐數字經濟基金的規模，一躍從年中的 15 億元增長至 130 億元以上。

截至 10 月 22 日，中歐數字經濟基金年內漲幅超過 131.5%，行業內排名前三。

她的三季報，自然引人關注。

聚焦 AI

報告期內中歐數字經濟基金保持高倉位配置，持續聚焦五大核心投資方向：AI 基礎設施、智能機器人與智能駕駛、AI 應用、端側 AI 及國產 AI 產業鏈。

這是她業績突出的重要原因。

重倉股熱門頻出

從十大重倉股看，繼續奔騰着大量熱門股票。新易盛，中際旭創等繼續在列。

增減動向中，勝宏科技、小鵬汽車-W、快手-W、第四範式、長芯博創、芯原股份退出，阿里巴巴-W、新泉股份、三花智控、騰訊控股、中芯國際、生益科技新入。

調整邏輯曝光

馮爐丹是這麼總結三季度的調整，具體配置方面：

1）小幅減倉 AI 基礎設施：長期增長邏輯依然穩固，前期積累漲幅較大，保持謹慎樂觀，適當減倉；

2）增配智能機器人：海外頭部企業量產逐漸落地；

3）優化 AI 應用組合：從 B 端應用公司更多轉向 C 端互聯網平台公司；

4）增配端側 AI：端側陸續落地 AI 功能，催生新一輪硬件換機潮和軟件生態創新。

AI 正加速向終端設備滲透

馮爐丹表示，三季度人工智能產業的加速發展成為市場的主旋律。海外領先 AI 企業和互聯網巨頭顯著加快了商業化進程，AI 技術開始重塑傳統互聯網的搜索、社交、電商等領域，邊界逐漸模糊。

各大科技公司在鞏固既有業務護城河的同時，積極拓展 AI 時代的新場景和新觸點，力圖建立與用户更深度、更長時的連接。這種戰略轉向不僅體現在產品層面，更反映在組織架構和資源配置的根本性調整上。隨之便催生了海外新一輪的 AI 基礎設施建設熱潮，科技巨頭不僅投入鉅額現金流進行數據中心和算力集羣的建設，更開始積極運用債務、股權融資等多元化金融工具，為未來更大規模的 AI 軍備競賽儲備彈藥。

隨着模型能力的外溢和成本的持續下降，AI 正加速向終端設備滲透，她也期待在端側 AI 和智能機器人上，能有進一步的產品智能化能力的提升。

AI 整體估值已不再處於低位區間

但馮爐丹提醒，必須清醒地認識到，經過前期較大幅度的上漲，AI 板塊整體估值已不再處於低位區間，部分熱門概念股的估值甚至包含了對未來多年高速成長的樂觀預期。

她認為，當前投資機遇與風險並存，機遇在於 AI 技術正處於加速迭代和商業化落地的黎明期，產業天花板極高。但風險在於，高估值意味着對業績兑現的要求更為苛刻，也更容易受到市場情緒、流動性及宏觀因素變化的衝擊，板塊波動性會顯著加大。所以建議投資者分散投資，將 AI 板塊作為整體資產配置的一部分，力求在享受 AI 行業成長紅利的同時，通過在不同行業和資產類別間的分散配置，平滑投資組合的收益波動。

風險提示及免責條款

市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。